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　　據(jù)世華財(cái)訊8月18日消息 云南銅業(yè)2008年中期業(yè)績出現(xiàn)下滑。分析人士指出，造成業(yè)績滑坡的內(nèi)外因素頗多，主要是由于銷售收入的下降。當(dāng)然，提高礦山企業(yè)的產(chǎn)銷能力也成為了當(dāng)務(wù)之急，礦山業(yè)務(wù)的發(fā)展仍是公司未來一段時間的盈利增長點(diǎn)。

　　云南銅業(yè)(000878)8月15日公布2008年上半年度財(cái)務(wù)報(bào)告。云南銅業(yè)中期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.58億元，同比減少18.95%；歸屬于母公司的凈利潤5.45億元，同比減少29.47%?；久抗墒找?.434元，每股凈資產(chǎn)5.68元，市盈率14.88倍。
　　東方證券有色金屬行業(yè)高級分析師施衛(wèi)平將云南銅業(yè)上半年業(yè)績出現(xiàn)下滑的原因歸結(jié)為以下幾點(diǎn)。外部原因有三：
　　第一、年初雪災(zāi)天氣迫使公司停產(chǎn)檢修45天，影響了公司產(chǎn)量，僅完成計(jì)劃產(chǎn)量的82%。第二、2008年度銅TC/RC費(fèi)用下跌致使公司冶煉項(xiàng)目虧損。第三、能源成本的上升提高了公司運(yùn)輸成本，體現(xiàn)為營業(yè)費(fèi)用的上升。
　　內(nèi)部原因有：2007年時增發(fā)并入公司的“四礦一廠”中的4座礦山，實(shí)際銅精礦產(chǎn)量均低于公司披露數(shù)量，直接導(dǎo)致公司銅產(chǎn)品毛利率的下滑，這是其一；同時，對大股東存在某種程度上的依賴，這是其二。主要表現(xiàn)在：應(yīng)收帳款增加3.62億元，增幅61.98%，主要為對大股東云銅集團(tuán)的應(yīng)收帳款；預(yù)付款增加54.93億元，增幅183.82%，其中37.55億元為通過云銅集團(tuán)進(jìn)口銅原料。報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流為-54.9億元。此外，公司運(yùn)營能力大幅下降，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率由2007年年底的74.23下降到報(bào)告期末的17.08，存貨周轉(zhuǎn)率由4.12下降到1.55，這是其三。
　　云南銅業(yè)半年報(bào)中揭示，公司中期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143.58億元，同比減少18.95%。中信建投行業(yè)分析師張芳認(rèn)為，銷售收入的下降是主要原因。據(jù)了解，云南銅業(yè)營業(yè)收入占比最大部分為電解銅，報(bào)告期電解銅銷量和價(jià)格均處于下降趨勢。公司電解銅和白銀毛利率同比分別下降2.06個百分點(diǎn)和13.38個百分點(diǎn)，均是生產(chǎn)成本增加所致。雖然，硫酸產(chǎn)品由于市價(jià)大漲一枝獨(dú)秀，毛利率同比增加20.7個百分點(diǎn)，但營業(yè)收入占比過小，無法有力支撐公司業(yè)績。
　　同時還需注意的是，冶煉利潤不達(dá)標(biāo)也拖累了云南銅業(yè)上半年業(yè)績。從2007年開始，國內(nèi)銅加工費(fèi)開始下滑，公司冶煉部分也受此影響。幾家子公司未能完成利潤預(yù)算目標(biāo)，亦拖累公司業(yè)績大幅下降；另外，公司經(jīng)營仍受資金緊張困擾。半年報(bào)披露，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量同比下降67.23億元，張芳分析，其主要原因是銷售收入下降和支付進(jìn)口礦款項(xiàng)。而公司資產(chǎn)負(fù)債率約75%，雖較一季度有所下降，但仍然高于警界水平，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。
　　雖然，2007年才增發(fā)并入公司的“四礦”成為拖累2008年上半年公司業(yè)績的因素之一，但張芳認(rèn)為，如上所述，由于國內(nèi)銅加工費(fèi)的下滑擠壓了冶煉企業(yè)利潤，銅產(chǎn)業(yè)利潤逐漸向礦山轉(zhuǎn)移，因而，礦山業(yè)務(wù)的發(fā)展仍是未來一段時間的盈利增長點(diǎn)。而云南銅業(yè)向集團(tuán)公司收購的“四礦一廠”無疑是一個明智之舉。只是從報(bào)告期內(nèi)礦山經(jīng)營情況來看，實(shí)際自產(chǎn)銅精礦的數(shù)量遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，這表明公司對“四礦一廠”未能實(shí)行有效整合，原材料自給率沒有得到根本提升，采購方面仍然面臨巨大的資金壓力。因此，提高礦山企業(yè)的產(chǎn)銷能力已成為當(dāng)務(wù)之急。
　　施衛(wèi)平亦有同感。他表示，云南銅業(yè)尚面臨較大不確定性。應(yīng)通過公司新管理層進(jìn)入，徹底理順股份公司與旗下四座礦山的關(guān)系，并減少對大股東云銅集團(tuán)的依賴，減少中間環(huán)節(jié)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。擇機(jī)完成承諾，進(jìn)一步注入優(yōu)質(zhì)銅礦資源，提高銅精礦自給率。
　　云南銅業(yè)(000878)8月15日公布2008年半年報(bào)當(dāng)日，開盤報(bào)12.61元，收盤報(bào)13.01元，漲1.64%。