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　　12月21日,中國中冶公告稱,網(wǎng)下向詢價對象配售的12.3億股股票歷經(jīng)三個月的鎖定期后,將于12月23日起開始上市流通,屆時,處于破發(fā)邊緣的中國中冶股價又將面臨新的壓力。
　　截至21日收盤,中國中冶收于5.58元,距其5.42元的發(fā)行價僅差0.16元,A股市場的任何風(fēng)吹草動都有可能將中國中冶置于今年“破發(fā)第二股”的尷尬境地。
　　不破不立？
　　但東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所分析師諸利達(dá)對記者表示,限售股解禁將僅僅是短期壓力。從市盈率等各種估值指標(biāo)看,中國中冶最大的優(yōu)勢在于冶金工程承包,這部分占了公司主營收入的83%和營業(yè)利潤的82%,曾參與了寶鋼、鞍鋼、武鋼等我國幾乎所有大中型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)的規(guī)劃、設(shè)計或建設(shè),是我國冶金工業(yè)建設(shè)的主導(dǎo)力量,估算2009年全年業(yè)績大概為0.27元。
　　照此業(yè)績預(yù)期,中國中冶以21日收盤價計算的PE為20.67倍,諸利達(dá)稱,“價格不是很離譜”。
　　相比于工程承包,公司其他主業(yè)占比較小,其中,公司資源開發(fā)部分營業(yè)收入約占總收入的6%,裝備制造和房地產(chǎn)開發(fā)分別占了7%和3%左右。由于公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比較小,房地產(chǎn)調(diào)控政策的密集出臺,對公司的影響甚微,諸利達(dá)稱。
　　招股說明書顯示,中國中冶的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)主要包括住宅和商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)、銷售及一級土地開發(fā)等,目前開發(fā)的項目覆蓋包括北京、上海、天津、重慶、武漢等主要城市。此外,作為國務(wù)院國資委批準(zhǔn)的主業(yè)包含房地產(chǎn)開發(fā)的中央企業(yè),公司在保障性住房建設(shè)方面進(jìn)行了業(yè)務(wù)拓展。
　　三季度,公司下屬中冶置業(yè)投資設(shè)立石家莊中冶基礎(chǔ)設(shè)施投資公司、石家莊中冶保障性住房投資公司和南京中冶濱江基礎(chǔ)設(shè)施投資限公司,投資金額分別達(dá)到14.5億元、5.0億元和15.5億元,投資比例分別為43.9%、45.5%和31.0%。
　　對保障性住房項目的參與,使得公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)的“城市基礎(chǔ)設(shè)施綜合開發(fā)”運(yùn)營模式將在未來帶來業(yè)務(wù)量的快速增長,天相建筑業(yè)組分析師王冬認(rèn)為。
　　更為重要的是,即使房地產(chǎn)業(yè)處于“風(fēng)暴眼”中,由于參與了保障性住房的建設(shè),未來可能的銀根收緊也影響不到中國中冶。
　　記者注意到,在中國中冶發(fā)布的招股說明書中稱,截至該招股書簽署之日,公司已經(jīng)與國家開發(fā)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行等大型商業(yè)銀行簽署了保障性住房信貸合作協(xié)議,并獲得了總額不低于450億元的信用額度。
　　保險首當(dāng)其沖
　　不過,中國中冶一旦破發(fā)的話,首當(dāng)其沖的是以保險資金為代表的機(jī)構(gòu)投資者。中國中冶在網(wǎng)下申購時,共凍結(jié)了381家機(jī)構(gòu)的5802億元的資金,最后有363家機(jī)構(gòu)按5.42元/股的價格獲配105億元。
　　但在該次申購中,僅有93只基金參與了中國中冶網(wǎng)下配售,合計動用資金僅為657.9億,在幾大基金巨頭中,華夏、嘉實(shí)和廣發(fā)基金公司旗下的基金無一參與,這和之前基金熱捧中國建筑和光大證券的熱情形成了鮮明的對比。
　　此消彼長,基金參與熱情下降,中國中冶的網(wǎng)下配售因此更多地鎖定在了保險、券商以及財務(wù)公司身上。
　　中國中冶的股東資料顯示,中國人壽、中國平安、中國太平洋人壽、泰康人壽以及中國人民財產(chǎn)保險等保險公司旗下共有25家子公司持有中國中冶股票總數(shù)合計4.134億股,占網(wǎng)下配售流通股總數(shù)的33.5%。
　　財務(wù)公司方面,寶鋼集團(tuán)和中船重工財務(wù)公司分別持股1.2億股和1653萬股,分別占總股數(shù)的0.77%和0.1%。券商方面,光大證券現(xiàn)為第五大股東,持股1653.79萬股,占總股數(shù)的0.1%。