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　　6月21日消息　5月份，汽車及零部件行業(yè)指數(shù)錄得-9.51%的市場收益，同期上證指數(shù)和滬深300指數(shù)的收益分別為-8.58%和-8.15%，汽車行業(yè)小幅度跑輸基準。
　　從汽車行業(yè)整體來看，短期汽車行業(yè)估值水平伴隨行業(yè)景氣下降而回落，優(yōu)秀企業(yè)的長期投資價值將逐漸顯現(xiàn)。未來應重點關注新能源汽車實際運營情況、行業(yè)技術標準化問題以及商業(yè)模式探索。新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程值得關注，鋰電池相關產(chǎn)業(yè)鏈具有長期投資價值。

　　投資亮點：政府鼓勵新能源汽車發(fā)展，相關產(chǎn)業(yè)鏈上的受益公司均值得投資
　　隨著技術的不斷成熟，新能源汽車將會在中國迎來高速發(fā)展時期。預計2010年中國新能源轎車銷量為500-1000輛，到2013年將有望達到10萬輛。
　　從政府鼓勵電動車發(fā)展方面來看，純電動汽車(含插電混合型)的補貼額度較高，相對收益也較高，在2012年推出純電動乘用車的公司都將受益。
　　而從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，鋰電池更適用于純電動汽車，不難想象，動力鋰電池及其零部件公司、上游材料公司、充電設備公司也有望受益。
　　同時值得關注的是，私人購買新能源車補貼的5個城市——上海、長春、深圳、杭州、合肥——及20個公務購車試點城市的經(jīng)濟圈內(nèi)相關公司將受益。

　　預期風險：風險來自宏觀經(jīng)濟變動、新能源汽車政策和勞動力成本上升
　　目前，汽車板塊的風險主要來自宏觀經(jīng)濟的變動、新能源汽車政策，以及勞動力成本將上升。具體風險表現(xiàn)如下，
　　一，宏觀經(jīng)濟的變動。宏觀經(jīng)濟二次探底、宏觀經(jīng)濟增速放緩將導致下半年及明年汽車增速偏低；產(chǎn)能過快釋放導致產(chǎn)品價格過快松動，鋼鐵、石油等大宗商品價格顯著上漲，侵蝕盈利能力。
　　二，新能源汽車政策。新能源汽車政策力度及進程低于預期，國家新能源汽車發(fā)展規(guī)劃與標準制定落后預期導致行業(yè)發(fā)展的不規(guī)范。由此帶來的勞動力成本上升的超預期將影響勞動密集型公司的盈利能力。
　　三，勞動力成本將上升。從近兩年來看，國內(nèi)勞動力價格的上升將是不可避免的趨勢。從投資的角度來看，應逐漸規(guī)避勞動密集型企業(yè)的投資回報率下降帶來的風險，特別是技術含量低，資本密集度高，勞動密集型的零部件環(huán)節(jié)。

　　具體標的：關注三領域抓住投資機會
　　行業(yè)整合與企業(yè)上市將帶來階段性的投資機會。
　　關注一：乘用車領域，重點推薦上海汽車、一汽轎車(000800)。這兩家汽車產(chǎn)品結構較好，主要集中于中高端乘用車，盈利能力相對較強。關注二：商用車領域，看好濰柴動力(000338)。物流市場穩(wěn)定增長，同時國家基礎設施建設以及保障房建設的推進有望帶動固定資產(chǎn)投資保持較高增速。關注三：零部件領域，核心零部件企業(yè)能夠抵御原材料成本上漲壓力，未來看好銷售收入增長確定、毛利率水平較高的企業(yè)，推薦威孚高科(000581)、福耀玻璃(600660)等企業(yè)。同時關注在節(jié)能減排趨勢下威孚高科(000581)和云內(nèi)動力(000903)的投資機會。