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    倫銅站上8817美元新高時的光耀眼下已蕩然無存，剩下的只有信貸危機蔓延下投資者的膽戰(zhàn)心驚。截至昨晚發(fā)稿時，LME場內銅再度大跌205美元，鋁和鋅的跌幅也分別在2.39%和4.1%。至此，倫銅在短短11個交易日內從歷史最高點8817.5跌至7740美元，跌幅高達12.4%。有分析人士稱，期銅牛市已陷入癱瘓。  
    “由于金屬牛市的周期一般為7年，且目前全球宏觀經濟正陷入衰退，金屬和大宗商品的價格都面臨拐點，全球資產價格泡沫可能會迅速破裂。”申銀萬國金屬分析師李俊超稱，此次商品牛市為非需求性上漲牛市，農產品板塊的連續(xù)跳水可能會成為全球資產價格泡沫破滅的源頭，下一個可能就是金屬板塊，進而再傳導到能源，形成連鎖反應。

    這從全球CRB指數(shù)近期的走勢可以看出端倪。目前商品市場人氣完全被打破，因此包括金屬在內的整個商品的牛市已經拉下終結帷幕。

    “凱雷資本于本月13日宣布該公司共拖欠了166億美元債務，目前其與債權人近一個星期的協(xié)商已經破裂，預計債權人將‘很快’清算凱雷資本所有余下資產，此舉可能導致該公司實質性倒閉。”長江期貨金屬分析師薛輝表示，凱雷資本只是整個對沖基金行業(yè)的一個縮影，過去一個月來，隨著銀行等放貸機構紛紛收緊信貸，已有至少十家對沖基金傳出倒閉、被迫甩賣資產或是尋求新資金注入的消息，而且有不少基金大量清算金融和商品市場的多頭頭寸，而甩賣砍倉的結果會導致更大的資產貶值，從而形成惡性循環(huán)。對沖基金行業(yè)規(guī)模巨大，這一領域發(fā)生嚴重危機，將對整個金融市場產生極大的沖擊。同時，美國次貸危機在2007年顯現(xiàn)的僅是冰山一角，真正的還貸高峰是在2008年和2009年，因而美國甚至全球經濟將面臨更大的壓力，自然金屬牛市也將積重難返。

     那么，金屬牛市真的要終結嗎？中證期貨劉慧源卻不這么認為。他說，雖然當今美國經濟增速已經明顯下降，但是世界經濟的多元化和新興市場經濟的崛起，已使美國經濟影響力大不如前。雖然一些對沖基金、投資銀行相繼撤出在商品市場上的倉位，導致相關品種暴跌，但這些金融動蕩影響的僅僅是資金面，卻難以改變金屬市場供需基本面。因受制于銅精礦和投產周期，銅產量短期不會有太大的增長，同時全球三大銅庫存依然處于歷史低位，后市隨著旺季消費大規(guī)模的啟動以及新興市場消費的跟進，銅價下跌空間不大，更多的可能表現(xiàn)為一種振蕩，而長期來看銅市仍將走牛。珠江期貨李志成也表示，即使后市銅價無力上攻，也不意味著其將進入漫漫熊途，美元的大幅的貶值對商品市場的支撐將長期存在。

    市場觀點的分歧，意味著金屬價格未來走勢具有很大的不確定性。在接受記者采訪時，市場分析師都強調了市場的巨大風險。他們提醒投資者要注意及時調整倉位，控制好風險。