釩鈦資源面臨重大轉機 7股獨享萬億盛宴
2011年06月03日 15:14 23163次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 鈦資訊
宏達股份(600331)：鉬銅提煉不應是無米之炊
鉬銅資源有望浮出水面。巧婦難為無米之炊,根據(jù)政府有關規(guī)定,若沒有后續(xù)的資源跟進,冶煉項目的報批只能是空談。參照發(fā)改委的《銅冶煉行業(yè)準入條件》要求,單系統(tǒng)銅熔煉能力在10萬噸/年及以上,自有礦山原料比例需達到25%以上。我們推斷,公司自給銅精礦至少需為10萬噸/年,若假設以接近礦山行業(yè)平均的20年服務年限來估算,則公司預期可獲得的銅資源儲量應不低于200萬噸。而工信部年初發(fā)布的《關于公開征集鉬行業(yè)準入條件意見的通知》中盡管未就鉬資源自給率做出要求,但結合公司擬建設的鉬冶煉項目規(guī)模來看,公司預期能獲取的鉬資源也應相當可觀。
成本抬升與環(huán)保沖擊將支撐鋅價表現(xiàn)。盡管全球,特別是中國的冶煉產能一直在擴張,并且隨著鉛鋅價格回升,產能利用率也在提升。然而,這種建立在低人力、原料和環(huán)保成本之上的產能肆意擴張或難以延續(xù),馳宏鋅鍺、中金嶺南等國內大型鉛鋅公司因污染問題而關停部分冶煉廠的事件有望強化供給剛性。
維持“增持”評級。在2010-12年鋅價17000、18500、19055元/噸的假設下,我們預測公司2010-12年EPS分別為-0.28元、0.30元、0.70元。
以擬設立全資子公司的注冊資本與投資項目規(guī)模來看,公司融資需求或顯得相當迫切,而前期未果的重大資產重組,其預期有望加強。
責任編輯：lee
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