多晶硅連續(xù)跌價 永祥股份借殼遭遇盈利考驗
2011年10月21日 9:14 902次瀏覽 來源： 上海證券報 分類： 有色市場
多晶硅價格從二季度末的32萬元/噸跌至最近的25萬元/噸。對于擬借殼*ST遠東的永祥股份來說，這將令它面臨兩個問題：未來贏利預測遭遇挑戰(zhàn)；贏利堪憂之下能不能過重組委審核這一關。
永祥股份借殼*ST遠東的預案顯示，*ST遠東此次擬通過向永祥股份全體股東發(fā)行股份的方式吸收合并永祥股份。永祥股份經審計的凈資產賬面價值為19.87億元，按成本法和收益法評估值分別為22.8億元和39.54億元，最終以收益法作為評估結果，增值率98.96%。永祥股份全體股東可獲得*ST遠東11.87億股股份。
永祥股份主營多晶硅，旗下有三家公司涉及此業(yè)務。評估機構預測，2011年下半年、2012年和2013年多晶硅每噸銷售單價分別為34.62萬元、32.54萬元和31.56萬元，且2016年之前一直保持31萬元/噸的價格，并基于上述價格預測三公司多晶硅利潤。其中，永祥多晶硅今年下半年及未來兩年綜合毛利率預測分別為36.4%、35.5%和32.1%；凈利潤預測分別為9724.27萬元、26364.19萬元和22309.07萬元。
對于永祥股份全體股東來說，上述預測是公司資產評估近乎翻倍的基石，并以此換取更多的*ST遠東股票。但是，現(xiàn)在看來，這一基石卻并不牢靠。
截至目前，多晶硅年內最高價出現(xiàn)在三月份，從四月份開始，受光伏主要市場歐洲調整補貼政策的影響，多晶硅價格一路下跌。其中，5月的價格從每噸50萬元降到35萬元；進入9月份以來又加速下跌并跌穿歷史最低點，目前價格約為每噸25萬元。一位長期跟蹤光伏行業(yè)的分析人士表示，歐債危機是本輪下跌的元兇，而歐債危機至今仍未解決；近期組件和硅片跌得很多，而多晶硅跌速不快，后期多晶硅仍會補跌。目前，中國千噸級小企業(yè)大多數(shù)出現(xiàn)虧損。
永祥股份現(xiàn)有多晶硅產能為1000噸/年，另有年產3000噸的多晶硅生產線已建成，正處于試生產階段，未來還將投建6000噸產能。據(jù)預案，永祥股份最低生產成本低于25萬元/噸，但未來一年中多晶硅價格若持續(xù)下跌，永祥股份贏利堪憂。而監(jiān)管部門要求擬借殼資產有持續(xù)贏利能力，因此，永祥股份借殼上市能否過監(jiān)管部門這一關，讓人生疑。
此外，永祥股份如果通過上市審核，但標的資產實際凈利潤達不到贏利承諾，則其股東通威集團、巨星集團、雙良科技則需向上市公司以現(xiàn)金方式補償。預案顯示的贏利承諾為：2011年度實現(xiàn)的凈利潤不低于15273.55萬元；2011年度與2012年度累計實現(xiàn)的凈利潤不低于56015.20萬元；2011年度、2012年度和2013年度累計實現(xiàn)的凈利潤不低于116892.44萬元。
責任編輯：lee
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