南山鋁業(yè)：業(yè)績符合預(yù)期 鋁加工盈利能力將提升
2009年08月11日 16:56 4417次瀏覽 來源： 華泰證券研究所 分類： 鋁資訊
2009年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入308510.21萬元,比去年同期減少15.44%;實現(xiàn)營業(yè)利潤21245.81萬元,比去年同期減少67.61%;歸屬于母公司所有者的凈利潤15447.70萬元;比去年同期減少67.40%;實現(xiàn)每股收益0.12元,比去年同期減少66.67%。
2009年上半年因鋁錠價格回升,公司部分沖回了上年末計提的存貨跌價準備。其中1季度沖回5138.2萬元,2季度沖回2630.7萬元,這提升了公司上半年業(yè)績。
未來兩年將是公司深加工產(chǎn)品逐步達產(chǎn)的關(guān)鍵時期,產(chǎn)品產(chǎn)量也將呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。尤其是在2009年,深加工業(yè)務(wù)的盈利增長將能夠抵消氧化鋁、電解鋁業(yè)務(wù)盈利的下滑,使得公司2009年業(yè)績保持相對穩(wěn)定,這是具有強周期的電解鋁企業(yè)所無法比擬的。
預(yù)計2009年公司鋁深加工產(chǎn)品的加工費情況為:建筑型材的加工費約為6500元/噸、工業(yè)型材的加工費約為4500元/噸、熱軋產(chǎn)品的加工費約為3500元/噸、冷軋產(chǎn)品的加工費約為6750元/噸、鋁箔產(chǎn)品的加工費約為12400元/噸。
我們預(yù)測公司2009-2011年每股收益為0.39、0.68、0.84元。結(jié)合對公司一體化鋁業(yè)公司的特點,我們認為公司可以享受一定的溢價。我們給予公司2010年25倍PE的估值水平,公司12個月目標價格為17.00元,維持“推薦”的投資評級。
責(zé)任編輯：四筆
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