鋅市是否迎來了真正的轉(zhuǎn)機
2012年07月05日 14:0 8543次瀏覽 來源： 中大期貨 分類： 鉛鋅資訊
同時我們不能回避的另一個事實是，全球經(jīng)濟下滑趨勢。上半年，制造業(yè)指數(shù)下滑勢頭明顯，最新數(shù)據(jù)顯示美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)為49.7，市場預期為52，上個月53.5，這是美國制造業(yè)自2009年7月份以來出現(xiàn)的首次萎縮，美國這個今年的唯一“經(jīng)濟亮點”也開始黯淡了；而中國匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)連續(xù)8個月低于50水平，表明中國制造業(yè)活動仍處于萎縮狀態(tài)之中；深陷債務(wù)危機困擾的歐洲狀況更是糟糕至極。低迷的經(jīng)濟現(xiàn)狀，同樣催生市場對全球新一輪量化寬松的預期，目前市場上行也是基于此種預期的不斷增強。我們不排除未來全球協(xié)同的量化寬松的可能性，但是對再一次寬松的的效果我們持保守態(tài)度。美聯(lián)儲新一輪的議息結(jié)果，僅延長OT操作到年底，是否推出QE3，美聯(lián)儲依然曖昧如前。我們認為對于QE3反反復復預期，其在金融市場的提振作用已經(jīng)逐漸殆盡，即便美聯(lián)儲下半年推出QE3對市場拉動作用也將大打折扣。
綜上所述，宏觀面情況仍然不為樂觀，寬松預期對鋅價提振有限，而長期的累積的產(chǎn)能過剩將繼續(xù)拖累鋅價。據(jù)倫敦6月18日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG) 最新數(shù)據(jù)顯示，2012年前四個月全球精煉鋅市場供應(yīng)過剩121,000噸。而截止7月2日LME鋅庫存統(tǒng)計為994675噸，為紀錄高位，上海期貨交易所周庫存331199噸，兩市顯性庫存就高達132萬噸，加上隱性庫存保守估計全球庫存不下300萬噸，這相當于全球鋅市3個月的用量。而從國內(nèi)產(chǎn)能來看，最近幾年，國內(nèi)鋅產(chǎn)量仍有望持續(xù)增加，預計今年國內(nèi)產(chǎn)能將達到710萬噸，按75%的開工率計算產(chǎn)量也將達到530萬噸的歷史新高，寄希望國內(nèi)減產(chǎn)來減少供應(yīng)希望不大。全球供應(yīng)過剩的局面將持續(xù)很長一段時間。
而就近期的倫鋅注銷倉單大幅增加的情況，我們認為這種情況不可持續(xù)。6月28日倫鋅注銷倉單從上一日的46250噸增至158225噸，注銷倉單占比從4.65%越升至15.93%，為近半年之最，但是這兩天倫敦庫存并未明顯減少，顯然注銷倉單并沒有流入到終端消費市場，與近期消費低迷的現(xiàn)狀吻合，所以不排除后期倉單重新注冊。
總體來看，政策面雖然有所改善，但經(jīng)濟仍呈現(xiàn)下滑趨勢，短期回暖可能性不大，而量化寬松長期使用后效果漸次，即便推出對鋅價推動有限。而基本面的長期供應(yīng)過剩，依然是鋅價低迷的軟肋，短期更是難以改善，鋅市場去庫存充分之前依然會維持偏弱格局。就價格而言，滬鋅主力15500的價格很難逾越，操作上，反彈該價格附近可以適量布局空單。
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責任編輯：彭彭
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