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        很多投資者近期都明顯感覺到有色行業(yè)的持續(xù)升溫，甚至出現(xiàn)了一定的加速拉升跡象。根據(jù)表面的現(xiàn)象來看是18日美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率由原來的5.25%下調(diào)50個基點至4.75%。而隨后歐洲市場和亞洲市場對于基本金屬的消費明顯走強，國際期貨市場中不少貴金屬價格也突破近期高點，創(chuàng)出新高。中信有色金屬指數(shù)一周漲幅達到7.5%，高于滬深 300指數(shù)1.3%的漲幅，而同期上證指數(shù)的漲幅也只有2.7%。但是從更深層次的原因來探究，我們認(rèn)為，有色金屬行業(yè)的持續(xù)景氣引起的業(yè)績快速增漲是有色金屬股不斷提升估值的主要原因。

　　行業(yè)景氣的價值重估

　　從有色金屬的價格走勢來看，上半年鎳、錫、稀土價格出現(xiàn)了大幅上漲，相對應(yīng)吉恩鎳業(yè)、貴研鉑業(yè)、錫業(yè)股份、稀土高科等上市公司主營業(yè)務(wù)、凈利潤以及毛利率都出現(xiàn)了大幅增長。從行業(yè)景氣度來看，電解鋁板塊量增價漲，氧化鋁價格在產(chǎn)能擴張的趨勢下價格穩(wěn)中有所回落，毛利率也保持了較高的水平。從資源整合來看，具有央企和大集團背景的上市公司在國內(nèi)通脹和資產(chǎn)價格重估的趨勢下給予了一定的溢價，外延式增長的預(yù)期大大增強，業(yè)績表現(xiàn)超出預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)鏈完整和公司產(chǎn)能擴張來看，具有產(chǎn)業(yè)鏈一體化的深加工企業(yè)，盈利能力大幅提升，主營業(yè)務(wù)利潤和凈利潤同比分別上漲了95.4%和134.4%，毛利率保持了較高水平達到22.1%。

　　根據(jù)2007年半年報顯示，30余家重點有色金屬行業(yè)上市公司2007年上半年主營業(yè)務(wù)利潤同比增長75.31%，營業(yè)利潤同比增長142.18%，息稅前利潤同比增長114.86%，凈利潤同比增長141.17%，凈資產(chǎn)收益率同比增長69.86%，延續(xù)了2004年以來的高速增長態(tài)勢。不可否認(rèn)，持續(xù)增長的業(yè)績始終是支撐板塊上漲的基石。而且自2007年初國家發(fā)改委下發(fā)文件，進一步整合國內(nèi)有色資源以來，資產(chǎn)注入、產(chǎn)業(yè)整合便始終成為有色金屬投資的一條重要主線。在全球性通貨膨脹預(yù)期，美元貶值，資源稀缺性凸顯的大背景下，全球礦產(chǎn)資源整合與金屬價格上漲的大趨勢下，國內(nèi)資源保護、爭奪國際定價權(quán)成為投資者關(guān)注的焦點。目前中國許多的上市公司擁有大量的優(yōu)質(zhì)資源，在這種“小公司、大集團”的背景下，對于控股股東資產(chǎn)注入，提升上市公司未來業(yè)績。

　　新經(jīng)濟特色決定行業(yè)持續(xù)景氣

　　2000年以后，隨著新興市場經(jīng)濟國家經(jīng)濟的大幅增長，對基礎(chǔ)原材料的需求也在穩(wěn)步增加，尤其是中國需求已經(jīng)成為世界最主要的力量。中國已經(jīng)成為全球大部分金屬主要的消費國，同時中國的消費比重也在進一步上升，樂觀的估計到隨著中國、印度、巴西等新興市場國家的發(fā)展，對于基本金屬的消費增長將成為全球消費的主要推動力。

　　根據(jù)世界金屬研究組織的最新統(tǒng)計，全球基本金屬以及不銹鋼表觀需求(產(chǎn)量＋進口量－出口量)的數(shù)據(jù)表明，基本金屬年同比需求增長維持強勁。其中銅、鋁、鎳的需求量都較去年同期增長30%以上。而從中國國內(nèi)金屬市場近期價格表現(xiàn)堅挺與國內(nèi)銅鋁鋅的產(chǎn)需變化密不可分。

　　與此同時，從近日海關(guān)公布的進出口數(shù)據(jù)來看，銅進口量仍然維持高位，尤其是銅廢料和銅精礦的進口在前7個月急劇上升，并未隨著淡季而減少；鋁出口低于上半年月度平均水平，一旦消費啟動，銅鋁期價和現(xiàn)貨價格都將具備價格上漲的堅實基礎(chǔ)。目前來看，新興市場對于有色金屬的需求所帶動的價格上漲在一定程度上具有很大的支撐價格作用。而且目前新興市場的快速發(fā)展已經(jīng)引起了全世界的重視，而且發(fā)展帶動的全球性經(jīng)濟持續(xù)景氣也十分明顯。有國際性的研究機構(gòu)認(rèn)為，有色金屬的價格還將繼續(xù)上漲。投資銀行美林上調(diào)了對鋁、銅、鎳、鋅、鉛、燃煤和煉焦煤的長期預(yù)估價格。

　　所以，我們認(rèn)為有色行業(yè)出現(xiàn)持續(xù)的行業(yè)景氣是有基本面保證的，而且對于具有資產(chǎn)注入的個股更是具備強勁的上行動力。既然是在講并購整合，資產(chǎn)注入的故事，就選擇題材最豐富的品種，中色股份、株冶集團、絕對值得關(guān)注。不要忘了，地方企業(yè)的整體上市也在如火如荼地進行，包鋼稀土、豫光金鉛、等個股也是不錯的選擇。