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　　9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率由原來(lái)的5.25%下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至4.75%,這是自2003年6月以來(lái)首次降息。另外，近期美元指數(shù)持續(xù)走低，9月21日該指數(shù)收于78.597點(diǎn)，比年初下降4.67點(diǎn)，下降幅度為5.61%。

　　評(píng)論：

　　鑒于有色金屬行業(yè)與美元走勢(shì)有很強(qiáng)的相關(guān)性，我們維持對(duì)行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)，分析如下：

　　1. 美聯(lián)儲(chǔ)降息未改有色金屬行業(yè)景氣。美聯(lián)儲(chǔ)的降息減少了投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒，對(duì)于基本金屬來(lái)說(shuō)更多體現(xiàn)為積極的因素；加上全球性基本金屬消費(fèi)格局的變化，基本金屬行業(yè)仍將處于較高的行業(yè)景氣度。

　　2. 預(yù)期大量資金涌向商品市場(chǎng)，分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。隨著美元的走低，歐洲市場(chǎng)以及亞洲市場(chǎng)對(duì)于基本金屬的消費(fèi)將明顯走強(qiáng)。預(yù)期大量資金涌向商品市場(chǎng)，以分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。尤其是歐洲愈來(lái)愈多的養(yǎng)老基金正考慮大舉進(jìn)軍商品市場(chǎng)。AIG金融產(chǎn)品總裁丹尼爾·拉博認(rèn)為，預(yù)計(jì)到今年年底將有數(shù)十億美元的新增資金考慮或正在進(jìn)入商品市場(chǎng)。

　　3. 市場(chǎng)表現(xiàn)說(shuō)明短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)有色金屬價(jià)格是一項(xiàng)利好。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，自從9月18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息以來(lái)，主要金屬價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的上漲。這充分說(shuō)明了美聯(lián)儲(chǔ)的降息行為對(duì)基本金屬價(jià)格短期來(lái)看是一個(gè)利好消息。

　　綜上所述，我們認(rèn)為美元走軟，短期內(nèi)不會(huì)改變有色金屬行業(yè)的景氣。從對(duì)金屬影響的程度上來(lái)說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟，美元貶值的壓力仍在持續(xù)，這將有利于黃金等貴金屬的表現(xiàn)，黃金子行業(yè)仍然存在很大的投資機(jī)會(huì)。我們看好全球黃金行業(yè)，給予行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

　　我們對(duì)于黃金子行業(yè)的觀點(diǎn)如下：

　　1.美元的弱勢(shì)走勢(shì)是黃金價(jià)格上漲的主要?jiǎng)恿ΑＨ螯S金價(jià)格走勢(shì)與美元走勢(shì)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。近年來(lái)隨著美元的震蕩走低，黃金現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)震蕩走高。預(yù)期如果美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走弱以及石油價(jià)格上漲的情況下，美元有持續(xù)走弱的趨勢(shì)，黃金行業(yè)將會(huì)持續(xù)向好。

　　2.黃金作為央行儲(chǔ)備的地位可能上升。從世界范圍來(lái)看，黃金不僅具有商品屬性，還具有金融屬性。美元貶值作用下，黃金的投資價(jià)值不斷提升。在專門報(bào)道各個(gè)中央銀行信息的《央行雜志》公布的調(diào)查顯示，在接受調(diào)查的47家央行中（不包括中國(guó)和日本），黃金作為一種儲(chǔ)備資產(chǎn)受到很多央行的青睞，63%的央行認(rèn)為，黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的地位在經(jīng)歷長(zhǎng)期低谷后可能再次回升。其中，這47家央行擁有全球外匯儲(chǔ)備總額的30%。