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春天要來(lái)了 礦業(yè)企業(yè)的冬天還要賴多久?

2015年02月12日 13:34 3822次瀏覽 來(lái)源:   分類: 地質(zhì)礦業(yè)

  由于大環(huán)境的變化,國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)走入低谷,部分中國(guó)企業(yè)“敗興而歸”。在中國(guó)企業(yè)“走出去”升溫的同時(shí),海外礦業(yè)投資卻陷入了瓶頸。對(duì)于中國(guó)礦業(yè)起來(lái)來(lái)說(shuō),出路在哪兒?
  近幾年,中國(guó)企業(yè)頻頻走出去投資海外。在部分企業(yè)鎩羽而歸,以及“高投資低回報(bào)”的背景下,中企海外礦業(yè)投資也顯得任重道遠(yuǎn)。
  繼2013年上半年以虧損24億元被冠以“虧損王”之后,兗州煤業(yè)再迎厄運(yùn)。2014年2月,兗州煤業(yè)公布了境外控股子公司兗煤澳大利亞公司2013年的全年業(yè)績(jī),讓人大跌眼鏡的是,該公司稅后利潤(rùn)虧損8.32億澳元,折合人民幣約46億元,而2012年該公司盈利3.75億澳元。此外,兗州煤業(yè)預(yù)計(jì)2013年度實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)將比2012年同期減少超過(guò)90%。而2012年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為55.158億元。
  專家分析,大環(huán)境低迷和匯兌損失應(yīng)該是兗州煤業(yè)海外公司虧損的主要原因。業(yè)內(nèi)人士表示,煤炭黃金時(shí)代已經(jīng)徹底終結(jié),兗州煤業(yè)的出路是壓縮產(chǎn)能、提高管理,而非持續(xù)擴(kuò)張,否則吉兇難料。
  與兗州煤業(yè)在海外仍然逆勢(shì)持續(xù)擴(kuò)張相比,母公司兗礦集團(tuán)的非煤產(chǎn)業(yè)卻多半遭遇集體折戟。
  這是中國(guó)企業(yè)真實(shí)境遇的典型案例。
  澳洲終結(jié)礦業(yè)稅
  在澳大利亞總理托尼·阿博特的最新草案即將邁過(guò)眾議院的最后一道門檻時(shí),澳大利亞媒體就迫不及待地向中國(guó)企業(yè)"拋媚眼,由于中國(guó)的投資,澳大利亞礦業(yè)有望安然度過(guò)鐵礦石下跌所帶來(lái)的負(fù)面影響。這并非笑話。澳大利亞外國(guó)投資評(píng)估委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,從2006到2011年,中國(guó)向澳大利亞的投資有80%投向礦業(yè)。但隨著2010年時(shí)任澳大利亞總理的陸克文首次提出名為"礦產(chǎn)資源暴利稅"的礦業(yè)稅種,中國(guó)企業(yè)對(duì)于澳大利亞礦業(yè)的熱情開(kāi)始消退。
  可以佐證的是,匯豐銀行一份報(bào)告顯示,2012年末,礦業(yè)在中國(guó)企業(yè)澳大利亞投資中所占份額僅為20%。同年7月,由吉拉德政府主導(dǎo)的新礦業(yè)稅方案"礦產(chǎn)資源租賃稅"正式實(shí)施。
  事實(shí)上,鐵礦石價(jià)格的持續(xù)大幅下跌,澳大利亞的礦業(yè)已飽受其苦。據(jù)澳大利亞當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道,一些小型礦企陸續(xù)宣布破產(chǎn)。而中國(guó)企業(yè)被定義為扭轉(zhuǎn)澳洲礦業(yè)頹勢(shì)的關(guān)鍵因素。
  雖不能將澳大利亞礦業(yè)投資巨大反差的原因簡(jiǎn)單歸結(jié)到礦業(yè)稅上,但其政策的不穩(wěn)定性,確實(shí)給中國(guó)企業(yè)的收購(gòu)增加了不確定的風(fēng)險(xiǎn)。
  值得一提的是,礦業(yè)稅的終結(jié)并不意味著澳大利亞礦業(yè)能強(qiáng)勢(shì)回升。這筆賬很容易算,實(shí)際上取消礦產(chǎn)資源租賃稅后對(duì)企業(yè)的幫助作用并不明顯。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,礦業(yè)稅的終結(jié)的確會(huì)提高澳大利亞礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)的經(jīng)營(yíng)確定性,從而對(duì)投資者產(chǎn)生一定的吸引力。
  這或許是抄底澳洲礦業(yè)的好機(jī)會(huì)。但中國(guó)企業(yè)卻顯得格外平靜。時(shí)至今日,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入深度調(diào)整期,經(jīng)濟(jì)增速放緩大大出乎國(guó)際礦企的預(yù)計(jì)。面對(duì)這種中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新勢(shì)態(tài),不僅中國(guó)企業(yè)需要時(shí)間適應(yīng),國(guó)際礦業(yè)企業(yè)更需要時(shí)間來(lái)適應(yīng)??梢钥隙ǎ袊?guó)企業(yè)對(duì)獲取海外資源的意愿并未有絲毫減弱。很多民營(yíng)企業(yè)在積極為目標(biāo)項(xiàng)目作著充分準(zhǔn)備,只是更加理性。
  衡量一個(gè)海外項(xiàng)目有5個(gè)最基本的要素,首先是資源量的可靠性,其次是當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源國(guó)的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)與合伙人的資信。如果不充分考慮這些因素,項(xiàng)目的失敗率基本上在80%以上。但這些恰恰被中國(guó)企業(yè)忽略了。這就使得中國(guó)企業(yè)所支付的收購(gòu)價(jià)格顯得比較冤。
  中亞或是新選擇
  外部找礦首先要找準(zhǔn)礦目,國(guó)家缺哪些,就重點(diǎn)找哪些;其次要考察好地區(qū),一方面是地區(qū)的地質(zhì)背景,另外是運(yùn)輸交通方便;第三要考察好該國(guó)的治安、政策穩(wěn)定性等社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。綜合這幾點(diǎn),中亞地區(qū)或許是個(gè)好選擇。
  近些年來(lái),中國(guó)礦業(yè)企業(yè)投資主要集中在澳大利亞以及拉丁美洲、非洲等地。這些地區(qū)礦產(chǎn)資源豐富,投資環(huán)境也相對(duì)較為成熟,但對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō),這些地區(qū)與中國(guó)遠(yuǎn)隔重洋,交通運(yùn)輸和通信等方面付出的成本較高,從而增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。
  有媒體統(tǒng)計(jì),就過(guò)去十年的情況觀之,中國(guó)企業(yè)礦業(yè)海外投資集中地域主要是澳大利亞、加拿大、非洲和拉丁美洲。也有部分投資散落在印尼、蒙古等國(guó)。然而,由于種種原因,在這些地區(qū)的礦業(yè)并購(gòu)成功率很低。雖缺乏官方的調(diào)查報(bào)告,但有業(yè)內(nèi)人士透露,2011年的全球礦產(chǎn)大熱時(shí)期,我國(guó)海外礦業(yè)投資八成都以失敗告終。
  隨著我國(guó)“一帶一路”對(duì)外開(kāi)放路線政策的逐步清晰,不僅國(guó)企邁大了“走出去”的步伐,不少有實(shí)力有遠(yuǎn)見(jiàn)的民營(yíng)企業(yè)也已經(jīng)在該區(qū)域排兵布陣。位處“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”上的中亞地區(qū),因其資源豐富、政治穩(wěn)定等因素更是引起了不少礦業(yè)企業(yè)的關(guān)注。
  中亞各國(guó)礦產(chǎn)資源十分豐富,境內(nèi)已發(fā)現(xiàn)了眾多的有色金屬、貴金屬礦床,銅、錳、金、鉻、鎢、錫、銻、鉛、鋅等礦產(chǎn)儲(chǔ)量豐富。
  以塔吉克斯坦中資企業(yè)“塔中礦業(yè)”為例。在戴塔根的印象中,這個(gè)礦區(qū)鉛、鋅礦資源規(guī)模很大,如果按當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)水平來(lái)說(shuō),至少會(huì)有800萬(wàn)噸的金屬量,而且該地區(qū)不僅有大儲(chǔ)量的鉛鋅礦,還有豐富的銅礦資源。“國(guó)內(nèi)現(xiàn)在10萬(wàn)噸級(jí)的銅礦都很難得了,那里說(shuō)不定會(huì)出現(xiàn)一個(gè)百萬(wàn)噸級(jí)的銅礦。”
  除了豐富的資源情況,中亞國(guó)家政治相對(duì)穩(wěn)定,政策相對(duì)開(kāi)放。塔吉克總統(tǒng)拉赫蒙對(duì)中資企業(yè)就十分看重,多次與中國(guó)高層會(huì)晤,還專門為“塔中礦業(yè)”投資的“中塔工業(yè)園區(qū)”進(jìn)行剪彩。“塔中礦業(yè)”的經(jīng)營(yíng)情況十分理想,已成為塔吉克斯坦的利稅大戶,并為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造了很多就業(yè)機(jī)會(huì),實(shí)現(xiàn)了和該國(guó)的良性互動(dòng)發(fā)展。
  需要專業(yè)化思維
  “走出去”企業(yè)需要改變傳統(tǒng)思路,從專業(yè)角度評(píng)估風(fēng)險(xiǎn),設(shè)計(jì)不同的投資模式。
  縱觀近年的失敗案例,主要是因?yàn)橥顿Y躁動(dòng),往往缺乏專業(yè)研究,不了解當(dāng)?shù)乇尘?。比如只了解基礎(chǔ)業(yè)務(wù)如勘測(cè)、開(kāi)采、礦業(yè)服務(wù)等,不適應(yīng)整個(gè)礦業(yè)項(xiàng)目的長(zhǎng)周期運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)和資金壓力等。
  從一定意義上說(shuō),企業(yè)缺少的是“抱團(tuán)”分散風(fēng)險(xiǎn)的能力。從根本上看,“走出去”有益于我國(guó)礦企拓展海外業(yè)務(wù)。但民營(yíng)資本作為規(guī)模有限的“外來(lái)戶”,盲目決策“拍腦袋”不適應(yīng)市場(chǎng)要求。面對(duì)風(fēng)云變幻的國(guó)際市場(chǎng),“上億美元買教訓(xùn)”頻頻上演。
  不僅如此,隨著投資額放大,中國(guó)企業(yè)購(gòu)礦資金主要來(lái)源于銀行借貸,投資杠桿風(fēng)險(xiǎn)大也帶來(lái)新問(wèn)題。以某上市礦企收購(gòu)的南美銅礦價(jià)格為例,報(bào)價(jià)是項(xiàng)目此前轉(zhuǎn)讓市值的3倍以上。而礦業(yè)項(xiàng)目回報(bào)較慢,需要長(zhǎng)時(shí)間資金周轉(zhuǎn),一些企業(yè)在項(xiàng)目運(yùn)作中便不堪負(fù)荷。
  而另一方面,從美日等國(guó)上世紀(jì)的“購(gòu)礦熱”來(lái)看,政府及協(xié)會(huì)等企業(yè)組織能夠在市場(chǎng)中提供何種服務(wù),也關(guān)系到投資的成功。其中引導(dǎo)熟悉投資環(huán)境,創(chuàng)新融資模式是重要環(huán)節(jié)。

責(zé)任編輯:陳鑫

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