有色金屬：春已至 花待開
2018年01月02日 9:16 6406次瀏覽 來源： 中國證券報 分類： 期貨
自2017年初開始，供給側改革擴展到了電解鋁行業(yè)。在嚴控新增產能的同時，清理違規(guī)產能并實行環(huán)保錯峰生產措施，政策的加速落地促進供給側改革步伐的提升，電解鋁行業(yè)去產能步入實質階段。
受益于供給側改革，上半年，滬鋁期貨延續(xù)了2016年下半年的強勢，主力合約圍繞14500元/噸上下震蕩。下半年，隨著供給側改革的深入，違規(guī)產能開始停產，尤其是魏橋開始減產，滬鋁受到資金追捧大幅迅速走高，鋁價重心大幅上行突破至16000元/噸。疊加取暖季環(huán)保限產預期，滬鋁最高達到17400元/噸。然而，因采暖季環(huán)保限產不及預期，同時抑制了下游需求，疊加一直以來的高位庫存，鋁價快速回落，最低至14100元/噸，重回基本面。
南華期貨有色金屬團隊表示，隨著供給側改革的推行，有色行業(yè)的固定資產投資出現(xiàn)了絕對水平的下降。有色行業(yè)固定資產完成額實際上自2004年以來高點同比增速持續(xù)回落，到2015年10月以后，有色行業(yè)固定資產投資出現(xiàn)了絕對水平的負增長。截至2017年11月的數(shù)據顯示，礦采選業(yè)和冶煉同比增速回落到-21.3%以及-4.6%，隨著資本投入的絕對減少，產業(yè)平衡將加速，價格重心也將上移到合理水平。從行業(yè)角度來看，未來3-5年有色金屬將進入易漲難跌格局。
接受采訪的多位分析師較為一致地看好2018年的鎳價上漲預期。信達期貨有色團隊表示，在2018年有色板塊投資中，傾向于買入看漲鎳的機會。中財期貨研究員季常青也認為，2018年鎳價將會在震蕩中前行。需求的提升會帶動硫酸鎳和純鎳價格上行，鎳鐵價格可能由于需求增速回落（主要源自地產回落）走低。預計2018年一季度鎳價走弱的概率較大，待二季度開工回暖，各方政策落地（新能源補貼）之后，鎳價將出現(xiàn)一波較大的牛市。
值得一提的是，隨著消費升級，新能源汽車產業(yè)的發(fā)展必將提升有色金屬需求預期。“從新能源汽車產業(yè)發(fā)展趨勢來看，粗略估計能夠增量銅消費9-10萬噸。此外，雖然新能源汽車提高續(xù)航里程的要求需要權衡提高電池用量和提高能量密度間的經濟性，但好的一方面是三元鋰電池中因鈷價格太高，未來電池改進的方向是將鎳的用量從20%提升至80%，對鎳消費的拉動也不可忽視。”南華期貨有色金屬團隊表示。
責任編輯：李錚
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