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銅:庫存增長放緩，銅價偏強震蕩。

關注全球制造業(yè)PMI指數(shù)變化，銅價繼續(xù)偏強震蕩。整體來看，美元繼續(xù)偏強對銅價上漲帶來壓力，油價大幅回落的影響較弱。微觀層面，倫銅庫存停止增長，注銷倉單大幅上升，受印度銅廠停產影響可能造成庫存再度流出。下周可能的發(fā)生的變化因素：全球發(fā)達經(jīng)濟體5月制造業(yè)PMI將集中公布，市場預期有微幅回落。技術圖形上來，倫銅日線均線糾纏，MACD上穿之勢；周線MACD綠柱繼續(xù)收窄；預計下周倫銅運行于6850美元/噸~7050美元/噸。操作建議：短線介入多頭。風險因素：美股回落、美元走強

鋁: 去庫存加速，鋁價重回強勢格局。

氧化鋁價格下跌，預焙陽極等輔材弱勢，電解鋁成本有所塌陷。但國內鋁去庫存加速，鋁消費增速尚可。預計鋁價短期會震蕩偏強，滾動做多為主。風險因素：電解鋁復產投產加速；庫存大幅累積；需求不及預期。

鋅觀點：原料偏緊煉廠持續(xù)檢修或將促使鋅價穩(wěn)中有升。邏輯：冶煉廠步入檢修季，豫光、南方、東嶺、四環(huán)鋅鍺紛紛開始停產檢修，市場貨源偏緊俏。國外泰克、嘉能可、新星、高麗亞鋅原料長協(xié)價創(chuàng)新低，打壓市場原料恢復預期，鋅精礦復產實際情況不甚樂觀，鋅價短期有望回升。然而隨著進口比價的松動，進口鋅對國產現(xiàn)貨造成沖擊，現(xiàn)貨升水下調值得引起警惕。操作建議：觀望風險因素：美元指數(shù)大幅波動，保稅區(qū)鋅錠庫存迅速流入國內

鉛：投機情緒或將減弱鉛價承壓。

滬鉛庫存繼續(xù)下降但降幅趨緩，似乎多方逼倉有撤離跡象。首先，過高的鉛價有可能促使進口增加，前期5月打開的進口套利窗口，或許將在6月陸續(xù)到港。并且投資資金存在一定可能運用杠桿融資方式，一旦06合約步入交割月，保證金比例將進一步提升，增加持倉成本。前期滬鉛價格隨著倉單增幅潮起潮落，但終究要落袋為安，一旦價格脫離價值，不僅給進口商機會，冶煉廠也會在利潤驅動下入場套保，對逼倉資金造沉重壓力?？傊?，逼倉資金或許將在資金成本壓迫下于本周離場，本周鉛價走弱的可能性較高。操作建議：觀望風險因素：再生鉛開工大幅上升

鎳：戴南中頻爐關停刺激，期鎳先抑后揚。

供應端的鎳板的供應依舊偏緊，庫存持續(xù)下降對鎳價依舊有支撐。打板下游需求因為環(huán)保檢查以及鋼廠刺激刺激得到釋放后不銹鋼后市表現(xiàn)可能會繼續(xù)差強人氣，同時黑色系走出旺季后可能會有所拖累，需繼續(xù)關注周度的不銹鋼庫存變化。本周完成了雙頭走勢后鎳價走勢并不樂觀，周五的上影線存在較大壓力，下周預計有下破10日線風險，可能會有一個震蕩偏弱的過程。操作上建議如能跌破10日線則可考慮逢高偏空操作。風險因素：宏觀因素走弱，黑色系走弱

貴金屬觀點：美朝變數(shù)仍存 貴金屬震蕩偏強。邏輯：近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍錄得良好表現(xiàn)，美聯(lián)儲高官再次肯定穩(wěn)步加息，暗示美國經(jīng)濟目前良好態(tài)勢，以及未來勞動力市場趨緊對通脹所產生的壓力。同時4月失業(yè)率再創(chuàng)新低，說明美國勞動力市場進一步緊俏，有望對貴金屬產生進一步下行壓力。然而，近期特金會攪動市場神經(jīng)，避險情緒再度升溫。綜合兩方面因素，雖然強勢美元前期一直對貴金屬形成打壓，但本周能否繼續(xù)持續(xù)值得懷疑，如果美朝關系再度趨緊，則有望對貴金屬形成利好。操作建議：觀望風險因素：上行風險：歐央行提前結束量化寬松，開啟貨幣政策正?；滦酗L險：美國就業(yè)及通脹大幅改善，鮑威爾釋放持續(xù)加息預期