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期權(quán)是指期權(quán)的買方向賣方支付一定費用后，有權(quán)利在特定的期間，以特定的價格買入或賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)。賣方需履行相應(yīng)義務(wù)。

一定的費用即期權(quán)價格，又稱權(quán)利金；權(quán)利是有時間限制的，到期作廢；特定的期間即在到期日之前；特定的價格即行權(quán)價格；特定的資產(chǎn)可以股票、債券、指數(shù)、商品期貨等；買方有權(quán)利，賣方有義務(wù)。

銅期權(quán)合約關(guān)鍵點有以下幾個：

合約標(biāo)的物：陰極銅期貨合約（5噸）。陰極銅期貨合約上市時間長，市場較為成熟，成交活躍，合約流動性和連續(xù)性，投資者結(jié)構(gòu)相對完善，價格公開、透明、連續(xù)，適合作為期權(quán)標(biāo)的物。

交易單位：1手陰極銅期貨合約。從國際成熟市場來看，為便利投資者開展套保和策略交易，商品期權(quán)合約的交易單位一般為1手標(biāo)的期貨合約。

報價單位：元（人民幣）/噸。與標(biāo)的期貨合約報價單位保持一致。

最小變動價位：1元/噸。LME銅期權(quán)合約的最小變動價位是每噸1美分（約0.07元/噸），CME銅期權(quán)合約的最小變動價位是每磅0.05美分（約7.7元/噸）。充分考慮期權(quán)合約價格較小時（深度虛值）的市場流動性，同時兼顧交易手續(xù)費等其他因素，銅期權(quán)合約最小變動價位設(shè)計為1元/噸。

漲跌停板幅度：與陰極銅期貨合約漲跌停板幅度相同。為有效控制風(fēng)險，并保障期權(quán)價格與標(biāo)的期貨價格同步變化，銅期權(quán)合約有必要設(shè)置漲跌停板，漲跌停板幅度與標(biāo)的期貨相同。漲跌停板幅度是用期貨合約的上一交易日結(jié)算價和當(dāng)日的期貨漲跌停板比例計算得到。

合約月份：與上市標(biāo)的期貨合約相同。為了保證每一個期貨合約都有可選擇的期權(quán)合約進行套期保值，銅期貨期權(quán)合約月份與銅期貨合約保持一致。

最后交易日和到期日：標(biāo)的期貨合約交割月前第一月的倒數(shù)第五個交易日，交易所可以根據(jù)國家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日。臨近與遠(yuǎn)離交割月的平衡：期權(quán)合約最后交易日應(yīng)盡可能靠近標(biāo)的期貨合約的最后交易日；應(yīng)保證行權(quán)后有充裕的時間進行期貨倉位的調(diào)整；期權(quán)合約最后交易日不應(yīng)與標(biāo)的期貨合約前一月期貨合約的最后交易日重合。為避免有些月份期權(quán)最后交易日與交割結(jié)算日重合，造成結(jié)算壓力，預(yù)留交易所可以根據(jù)國家法定節(jié)假日調(diào)整最后交易日的表述。到期日同最后交易日。

行權(quán)價格：為與標(biāo)的期貨價格波動相匹配，銅期權(quán)合約采用分段式的行權(quán)價格間距設(shè)計，將行權(quán)價格間距與行權(quán)價格區(qū)間值的比例保持在2%左右。從國際慣例和市場交易需求看，行權(quán)價格數(shù)量以掛出的行權(quán)價格能覆蓋次日期貨價格波動范圍為原則。銅期權(quán)標(biāo)準(zhǔn)合約行權(quán)價格應(yīng)覆蓋標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價上下1倍當(dāng)日漲跌停板幅度對應(yīng)的價格范圍。

行權(quán)方式：歐式。歐式美式并沒有絕對的優(yōu)劣，我所認(rèn)真研究之后認(rèn)為歐式更適合上期所銅期權(quán)。

交易代碼：看漲期權(quán)交易代碼：CU-合約月份-C-行權(quán)價格；看跌期權(quán)交易代碼：CU-合約月份-P-行權(quán)價格?？紤]我國期貨市場品種的交易代碼設(shè)計規(guī)律，銅期貨期權(quán)合約的交易代碼由銅期貨合約的交易代碼、期貨合約月份、期權(quán)類型以及行權(quán)價格組成。例如，標(biāo)的為2019年6月交割的銅期貨合約，行權(quán)價格為47000元/噸的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，交易代碼分別為CU1906C47000和CU1906P47000。