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現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的矛盾再次成為金屬行情的爭(zhēng)論焦點(diǎn)。

怎么看待金屬的這一輪下跌？

這一輪金屬的下跌主要受市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒主導(dǎo)。

前期中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響還沒有完全褪去，近期土耳其問題又開始炒作，并很快上升成新興國家匯率危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)的高度。

很多國家和地區(qū)的匯率受到了影響，如阿根廷、印度、俄羅斯、南非、印尼、越南、香港等，不少國家和地區(qū)紛紛采取措施干預(yù)匯率市場(chǎng)，連香港金管局也不得不連番出手。

同時(shí)，全球股市紛紛大跌，金融市場(chǎng)頓時(shí)風(fēng)聲鶴唳、開始恐慌起來，朋友圈和微信群里到處都是各種周期危機(jī)論和“8字魔咒”論，大有98年、08年危機(jī)再來之勢(shì)。

與國內(nèi)具備定價(jià)權(quán)的黑色、化工品種不同，作為全球定價(jià)且金融屬性較強(qiáng)的金屬品種，大量的國際對(duì)沖基金涉足其中，其價(jià)格也更多地受到宏觀恐慌情緒的左右，在近一周時(shí)間內(nèi)與人民幣匯率緊密聯(lián)動(dòng)。

尤其在8月15日那天，離岸人民幣匯率從6.90下方開始，一路貶值到近6.96位置，倫銅一路跌破6000、5900和5800關(guān)口，倫鋅也接連失守2400、2300。很多人不看任何指標(biāo)，只是簡單地盯著匯率做金屬。

到16日上午傳來中國商務(wù)部副部長要去美國談判的消息，外匯市場(chǎng)和金屬市場(chǎng)紛紛展開反彈。之后幾天，美元回落，人民幣走強(qiáng)，帶動(dòng)了全球股市和金屬市場(chǎng)的持續(xù)反彈。

總的來說，現(xiàn)在金屬價(jià)格的漲跌，已經(jīng)根本不考慮當(dāng)前的供給、消費(fèi)、庫存等基本面了，而是完全徹底轉(zhuǎn)向?qū)暧^面的預(yù)期或恐慌情緒。

如何看待現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的差距？

（1）宏觀預(yù)期主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)是有一定道理的！

因?yàn)槠谪浀暮诵墓δ芫褪切纬晌磥淼膬r(jià)格。

我們經(jīng)常看并引用的供給、消費(fèi)、庫存、進(jìn)口盈虧乃至精廢銅價(jià)差等等之類的數(shù)據(jù)，反映的都是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況和產(chǎn)業(yè)鏈情況。

如果市場(chǎng)預(yù)期中的危機(jī)真的發(fā)生，那么幾個(gè)月之后的經(jīng)濟(jì)狀況和產(chǎn)業(yè)供需是會(huì)發(fā)生巨大變化的，其價(jià)格自然與當(dāng)前數(shù)據(jù)沒有什么關(guān)聯(lián)性。

當(dāng)然，也有可能不會(huì)發(fā)生大的危機(jī)，市場(chǎng)只是虛驚一場(chǎng)，那大不了市場(chǎng)再漲回來！

但站在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，市場(chǎng)是恐慌的、悲觀的，認(rèn)為危機(jī)有較大概率發(fā)生，或者至少會(huì)大幅拖累今后半年的經(jīng)濟(jì)增長水平，所以價(jià)格出現(xiàn)暴跌也就順理成章。

（2）這在期貨市場(chǎng)，尤其是在金屬品種上十分常見。

比如2016年的11月份的銅價(jià)暴漲，不到一個(gè)月時(shí)間從39000漲到50000附近，漲幅超1萬點(diǎn)，而當(dāng)時(shí)的產(chǎn)業(yè)供需、庫存、訂單等數(shù)據(jù)都沒有發(fā)生任何變化，很多產(chǎn)業(yè)鏈的人根本不認(rèn)同這種上漲，覺得上漲莫名其妙。

但市場(chǎng)卻預(yù)期特朗普上臺(tái)后可能搞基建計(jì)劃、全球經(jīng)濟(jì)可能復(fù)蘇并轉(zhuǎn)為通脹，僅僅是宏觀預(yù)期的改變，就將價(jià)格直線拉起來。

后來確實(shí)如產(chǎn)業(yè)鏈人士所料，預(yù)期透支了，過度樂觀了。沒關(guān)系，價(jià)格再從5萬跌到45000附近嘛。

2017年底，多頭高喊著“美國基建計(jì)劃提高銅消費(fèi)量、礦山會(huì)大量罷工、廢銅進(jìn)口可能產(chǎn)生缺口、經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新周期通脹會(huì)起來”等口號(hào)，將銅價(jià)從50000拉升到56000新高。

很多人也不認(rèn)同這些理由的，并逐一反駁多頭觀點(diǎn)：

美國銅消費(fèi)基數(shù)低，即便高增長也對(duì)全球總需求拉動(dòng)有限；

長期來看礦山干擾率相對(duì)固定，且高銅價(jià)下礦山企業(yè)妥協(xié)概率高，不會(huì)出現(xiàn)太多罷工干擾；

廢七類進(jìn)口受限后，市場(chǎng)會(huì)多進(jìn)口廢六類以補(bǔ)充貨源，從而缺口不大；

經(jīng)濟(jì)新周期經(jīng)不起推敲，仍存在很多下行壓力……

之后，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)確實(shí)存在下行壓力、礦山罷工沒有如期發(fā)生、廢銅進(jìn)口缺口也并不高……

但又怎么樣，即便價(jià)格在3月底跌回49000附近，那些前期在上漲中逆勢(shì)而為的空頭們?cè)缫褤p失慘重。

（3）市場(chǎng)總是這樣。在某一時(shí)刻，發(fā)動(dòng)行情的一方會(huì)提出一些預(yù)期，講一些故事或邏輯。

由于這些故事、邏輯或預(yù)期都是對(duì)未來的某種預(yù)測(cè)，所以當(dāng)下誰也無法拿出鐵板釘釘?shù)挠辛ψC據(jù)來證偽，只能以“討論、論戰(zhàn)”等方式來進(jìn)行“口水”式的反駁。

而問題是，無論反對(duì)方的論據(jù)多么充實(shí)、邏輯多么嚴(yán)密、對(duì)未來的預(yù)測(cè)多么準(zhǔn)確，但趨勢(shì)的自我加強(qiáng)屬性導(dǎo)致越來越多的資金會(huì)認(rèn)同與趨勢(shì)同向的預(yù)期或邏輯。

你說的再對(duì)、預(yù)測(cè)的再準(zhǔn)也沒有用！

大不了過三四個(gè)月之后我價(jià)格再回來，但在高杠桿的期貨市場(chǎng)，逆勢(shì)持倉的人可能早已爆倉出局。

血淋淋的教訓(xùn)一再告訴我們：

面對(duì)強(qiáng)大的市場(chǎng)趨勢(shì)，講道理、搞爭(zhēng)論只是無知和幼稚的表現(xiàn)，而絕非智者所為！

所以，在期貨交易中，我們既要一只眼睛盯當(dāng)下，盯現(xiàn)實(shí)層面的各種數(shù)據(jù)，還要一只眼睛盯未來，盯市場(chǎng)預(yù)期中的未來。

交易中，要保持思想的靈活性，時(shí)刻做好準(zhǔn)備以跟隨市場(chǎng)主流邏輯，而非僵化地執(zhí)著于自己的看法。

這里，借用大作手杰西·利弗莫爾的一段名言，與各位共勉：

“當(dāng)我看見一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)的時(shí)候，我不跟它爭(zhēng)執(zhí)。我躲開！

幾天以后，如果一切看起來還不錯(cuò)，我就再回來。

我是這么想的，

如果我正沿著鐵軌往前走，看見一輛火車以每小時(shí)60英里的速度向我沖來，我會(huì)跳下鐵軌讓火車開過去，而不會(huì)愚蠢地站在那里不動(dòng)。

它開過去之后，只要我愿意，我總能再回到鐵軌上來。”