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7月以來，滬鋁期貨持續(xù)走強，主力1810合約最新收報14875元/噸，累計上漲570元或3.98%。分析人士表示，近期氧化鋁價格上漲以及人民幣有所企穩(wěn)均對滬鋁期價構成支撐。目前來看，雖然供需端基本面矛盾暫時并不突出，并不持續(xù)鋁價持續(xù)上行，但在成本端推動下，期價重心有望逐漸上移。

期價創(chuàng)逾兩個半月新高

昨日，滬鋁期貨繼續(xù)收漲，主力1810合約最高至15100元/噸，創(chuàng)下逾兩個半月新高，盤終收報14875元/噸，漲90元或0.61%。

中信期貨有色研究員表示，宏觀方面，8月以來，人民幣對美元匯率中間價報價行陸續(xù)主動調整了“逆周期系數”，人民幣企穩(wěn)，對基本金屬產生一定利好影響?；久娣矫?，在美鋁西澳罷工事件及Worsley氧化鋁廠檢修停產影響下，海外氧化鋁供應緊張局面加劇，市場對于氧化鋁進一步短缺的預期反映在盤面，表現為倫鋁價格大幅上揚，也帶動滬鋁期價拉漲。

實際上，自7月下旬以來，滬鋁期價便啟動了上漲行情。“7月下旬以來，滬鋁期價走勢整體偏強，主要是受成本端推升。”東吳期貨分析師張華偉表示，下半年以來，鋁市供需矛盾并不突出，社會庫存處于去庫存階段，但與往年同期相比，仍處于偏高位置，氧化鋁價格上漲構成了鋁價上行的主要因素。7月份以來，氧化鋁價格上漲約600元噸，按每噸電解鋁消耗1.92噸氧化鋁計算，僅此一項帶動成本端上升1152元/噸。

成本端支撐顯著

“近期，氧化鋁價格上行，主要原因在于內外氧化鋁供應收緊的共振。”張華偉表示，目前，海外市場氧化鋁貨源收緊，價格持續(xù)攀升，中國氧化鋁出口價格水漲船高，8月下旬，我國部分氧化鋁出口價格換算至國內出廠價約在3700元/噸，創(chuàng)今年氧化鋁出口價格新高。內外價格倒掛出口增加，將加劇國內供應偏緊局面。

整體來看，張華偉表示，下半年以來，我國鋁錠社會庫存處于緩慢去庫存過程，但與往年同期相比，仍處于偏高位置，華東現貨市場始終貼水，上期所交割倉庫庫存仍處于90萬噸高位。而同時，國內今年廣西、貴州鋁的新增產能較多，產量仍在增長，7月份環(huán)比增長3.5%，同比增長11.6%，氧化鋁供應短缺影響還沒有完全顯現。此外，鋁價快速上漲將抑制下游消費，預計15000元/噸以上的價格，將使得部分下游企業(yè)難以消化轉移。整體來看，供需端基本面矛盾暫時并不突出，因此鋁價難以持續(xù)上行。不過，在成本推動下，期鋁價格重心出現逐漸上移。

展望后市，中信期貨有色研究員表示，國內氧化鋁受礦石供應偏緊影響，價格保持上漲勢頭，疊加氧化鋁規(guī)劃項目遭停工停建的消息接踵而至，后期對于國內氧化鋁的穩(wěn)定供應恐將造成干擾?；诖耍诔杀局渭跋M旺季即將來臨的雙重利好下，滬鋁將進入震蕩偏強運行階段。