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日前，世界黃金協(xié)會發(fā)布了全球黃金市場前瞻性報告——《展望2019：全球經(jīng)濟趨勢及其對黃金的影響》。報告指出，2019年市場風險和經(jīng)濟增長的相互作用將推高黃金需求。未來，將有三大因素影響2019年金價走勢：金融市場不穩(wěn)定性、貨幣政策與美元、經(jīng)濟結構改革。

報告中探討了三個關鍵趨勢及其對黃金的影響：

金融市場的不穩(wěn)定性。2019年的全球投資者將繼續(xù)青睞黃金，將黃金當作一種有效的多元化投資標的和系統(tǒng)性風險對沖工具。我們在多個全球指標上看到了更高的風險和不確定性：高企的估值和更高的市場波動；歐洲的政治和經(jīng)濟不穩(wěn)定性；保護主義政策可能導致的更高通脹率；更高的全球衰退可能性。這些趨勢的共同作用加劇了衰退風險。

利率和美元的影響。雖然黃金可能面臨利率上升和美元走強的阻力，但2019年，美元的上漲趨勢可能正在失去動力。

經(jīng)濟結構改革。新興市場占黃金消費需求的70%，對金價的長期表現(xiàn)非常重要。印度和中國尤為突出。為了促進增長，維持自身在全球格局中的地位，這兩個國家已經(jīng)開始實施必要的經(jīng)濟改革。

報告指出，近期的金價受到風險認知、美元走向、經(jīng)濟結構改革的影響。就現(xiàn)狀而言，我們認為這些因素可能會繼續(xù)維持黃金的吸引力。

長期而言，新興市場中產(chǎn)階級的發(fā)展、黃金作為避險資產(chǎn)的作用和黃金在科技應用中不斷擴大的用途將為金價提供支撐。

此外，央行繼續(xù)買入黃金，使其外匯儲備多元化，并對沖法幣風險，尤其是由于新興市場央行往往持有大量美國國債。2018年的央行黃金需求達到2015年以來的最高水平，因為有更多國家為了多元化和安全起見，在外匯儲備中增持黃金。

報告指出，以歷史標準衡量，期貨市場上的黃金投機倉位在2018年末跌至創(chuàng)紀錄低水平后依然處于低位。如果先以投資者類型劃分數(shù)據(jù)，芝加哥商業(yè)交易所(CME)管理貨幣凈做多頭寸依然處于2006年以來的創(chuàng)紀錄低水平。另外，可追溯至更早時期的凈綜合投機頭寸自2001年12月以來首次出現(xiàn)負值。歷史上，大規(guī)模的凈做空頭寸會為戰(zhàn)略投資者創(chuàng)造機會，因為此類頭寸容易獲得空頭回補，從而加強推高金價的勢頭。