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近期，“淡化逆周期調(diào)節(jié)”的提法令商品市場樂觀預期弱化，業(yè)內(nèi)人士認為，隨著穩(wěn)增長進入觀望期，市場樂觀情緒消退，前期情緒因素支撐較多的有色金屬多頭行情節(jié)奏短期將難以持續(xù)，警惕調(diào)整風險。

樂觀預期弱化

近期在“結構性去杠桿”的政策導向提法之下，市場預期，社融回升或將受到抑制，4月份經(jīng)濟難有超預期的表現(xiàn)。整體上市場樂觀情緒受到壓制。

業(yè)內(nèi)人士認為，隨著穩(wěn)增長進入觀望期，一些與宏觀關系密切的品種比如有色金屬的短期支撐或將弱化，投資者需警惕短期調(diào)整行情及相關資產(chǎn)聯(lián)動下的投資風險。

值得一提的是，4月以來，滬鋁繼續(xù)了震蕩上行的周期并且漲勢加大，外盤倫鋁卻由于外需較差呈現(xiàn)出截然相反的情形。

“宏觀方面的維穩(wěn)刺激措施、貨幣政策的預期寬松，疊加上新增產(chǎn)能（主要是置換產(chǎn)能）釋放較緩，以及旺季即將來臨的預期，市場情緒被大幅提振。在資金追捧下，滬鋁在有色金屬中一枝獨秀地震蕩上行。”方正中期期貨研究指出。

此外，在前期樂觀氛圍及銅市庫存降低的背景下，市場對銅價走強也存在一定預期。業(yè)內(nèi)研究人士指出，目前處于傳統(tǒng)金屬消費旺季，且冶煉廠集中檢修，導致近期國內(nèi)庫存連續(xù)下降。

短期調(diào)整或加劇

展望后市，分析人士指出，短期有色金屬板塊調(diào)整有望加劇，市場上行節(jié)奏或暫時打亂，但整體上下方存在較強支撐，調(diào)整空間預計有限。

從基本面來看，南華期貨分析師鄭景陽表示，銅精礦TC持續(xù)下滑加劇銅礦供給擔憂，而且二季度國內(nèi)冶煉廠集中檢修影響精銅供應，加之精廢價差收窄后部分廢銅消費轉至精銅，因此盡管旺季需求弱于往年，但銅庫存下降趨勢難改。“我們認為短期市場樂觀情緒消退后銅價有回調(diào)需求，但供應端對其存在支撐，因此銅價下跌空間或有限。然五一長假來臨，建議謹慎為主，滬銅區(qū)間操作。”

信達期貨分析師陳敏華認為，隨著國內(nèi)一季度較好宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)落地，而國內(nèi)需求并沒有明顯起色（部分歸因于稅改導致3月?lián)層唵嗡拢?，疊加歐美經(jīng)濟持續(xù)走弱，美元指數(shù)走強等因素，銅價呈現(xiàn)高位偏弱調(diào)整走勢。此外，近期市場對后期貨幣繼續(xù)放水預期被打破，也在一定程度上施壓短期銅價表現(xiàn)。目前市場關注的焦點依舊在下游消費回升與國內(nèi)煉廠檢修，消費回升庫存持續(xù)季節(jié)性去化，但銅價上漲還缺乏點動力，短期料將繼續(xù)呈現(xiàn)高位震蕩偏弱走勢。

鋁價方面，方正中期期貨研究分析，上游氧化鋁方面，其價格在持續(xù)走跌后近期終于有所企穩(wěn)，可氧化鋁產(chǎn)能新增較為可觀，未來原鋁成本線偏低將持續(xù)較長時間。庫存方面情況較為樂觀，交易所以及社會鋁錠庫存在經(jīng)歷了季節(jié)性累庫后又再度轉入下行區(qū)間，去庫存周期仍然在繼續(xù)。