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2021年以來，隨著錫價(jià)的持續(xù)走高，全球新錫礦的開采工作陸續(xù)展開。2024年，第一批新礦及尾礦開發(fā)投產(chǎn)陸續(xù)完成，推動(dòng)了全球錫礦產(chǎn)量的增長。

在我國，銀漫礦業(yè)公司完成技術(shù)改造后，帶動(dòng)了國內(nèi)錫礦產(chǎn)量的增長。2024年三季度，海外各大錫礦公司也均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增產(chǎn)。剛果（金）的Alphamin新礦山項(xiàng)目正式投產(chǎn)，礦石增產(chǎn)顯著；南美洲的Minsur錫礦因?yàn)榈V石品位小幅提升，帶動(dòng)錫礦產(chǎn)量增長；2024年7月，澳大利亞的Renison錫礦創(chuàng)下了1141噸錫精礦產(chǎn)量的歷史月度紀(jì)錄。印尼天馬公司在2024年年初完成錫錠出口許可證的審核后，三季度受益于錫礦的開發(fā)，整體錫礦產(chǎn)量也處于穩(wěn)定增長狀態(tài)。

2024年，Alphamin礦山的錫產(chǎn)量達(dá)到17324噸，同比增長38%，這一增長主要得益于Mpama South擴(kuò)建項(xiàng)目的投產(chǎn)。該礦山整體運(yùn)行情況達(dá)到市場預(yù)期，預(yù)計(jì)將維持穩(wěn)定生產(chǎn)。

南美洲的Minsur在2024年三季度錫產(chǎn)量高于2023年，主要得益于礦石品位的提高。其San Rafael和B2礦區(qū)的含錫產(chǎn)量分別為6348噸（與2023年三季度持平）和1960噸（較往年同期增長22%）。其每噸錫礦的現(xiàn)金成本為8634美元，遠(yuǎn)低于市場價(jià)格，整體盈利預(yù)期較為穩(wěn)定。

Metal X旗下的Renison錫礦在2024年四季度生產(chǎn)了3329噸錫精礦，為有記錄以來產(chǎn)量最高的季度。Metal X錫礦去年四季度的現(xiàn)金生產(chǎn)成本（AISC）約為1.7萬美元/噸，整體維持較高的盈利水平。

印尼天馬公司在獲得出口許可證后，產(chǎn)量迅速恢復(fù)。截至2024年第三季度，天馬公司的錫礦石產(chǎn)量為15189噸，比2023年同期的11201噸，增長36%；錫金屬產(chǎn)量從2023年同期的11540噸，增長25%，達(dá)到14440噸；錫金屬銷量從2023年同期的11100噸，增長21%，達(dá)到13441噸。

國內(nèi)錫礦產(chǎn)量穩(wěn)步上升

截至2024年11月，國內(nèi)錫礦產(chǎn)量達(dá)到66086噸，累計(jì)同比增長5%。這一增長主要得益于銀漫礦業(yè)公司技術(shù)改造的完成以及錫價(jià)整體維持高位，推動(dòng)了國內(nèi)錫礦開采總量的穩(wěn)定增長。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)及安泰科的數(shù)據(jù)計(jì)算，2024年，我國累計(jì)進(jìn)口錫精礦實(shí)物量15.9萬噸，折合金屬量5.2萬噸，同比下降4.5%。

2024年，緬甸政局不穩(wěn)導(dǎo)致緬甸佤邦地區(qū)錫礦進(jìn)口顯著下降。然而，非洲、南美洲和澳大利亞的錫礦產(chǎn)量增加，彌補(bǔ)了緬甸地區(qū)錫礦供應(yīng)減少帶來的缺口，錫礦進(jìn)口量累計(jì)僅下降1.2萬噸。在此情況下，國內(nèi)錫錠生產(chǎn)整體保持穩(wěn)定，并未因緬甸地區(qū)錫礦進(jìn)口的減少受到嚴(yán)重沖擊。盡管緬甸進(jìn)口金屬噸大幅下降，國內(nèi)整體進(jìn)口金屬噸下滑幅度有限。

從目前來看，緬甸佤邦地區(qū)復(fù)產(chǎn)的可能性較大，預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)錫礦供應(yīng)將較2024年增長。2024年，隨著錫價(jià)的走高，尼日利亞的錫礦也開始進(jìn)入中國市場。非洲存在大量手工開采的錫礦，在當(dāng)前價(jià)格水平下，非洲地區(qū)的錫礦供應(yīng)整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

全球消費(fèi)增長

海內(nèi)外消費(fèi)結(jié)構(gòu)分化

2024年，錫消費(fèi)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢，增量主要來自半導(dǎo)體消費(fèi)的復(fù)蘇以及光伏組件產(chǎn)量的增加。據(jù)國際錫協(xié)會(huì)（ITA）2024年全球消費(fèi)構(gòu)成情況，中國錫消費(fèi)仍以焊料消費(fèi)為主導(dǎo)，增量主要來自光伏組件生產(chǎn)以及半導(dǎo)體消費(fèi)的復(fù)蘇。在海外，半導(dǎo)體消費(fèi)的復(fù)蘇也帶動(dòng)了錫消費(fèi)的增長，但由于缺乏光伏消費(fèi)對(duì)錫消費(fèi)的拉動(dòng)，整體增速不及中國。因此，全球錫消費(fèi)在2024年整體呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱的格局。

全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)維持高增長態(tài)勢，國內(nèi)光伏組件產(chǎn)量也保持增長。2025年1月，中國光伏組件產(chǎn)量約為38吉瓦，環(huán)比下降19.1%，主要受春節(jié)假期停產(chǎn)影響。

我國家電以舊換新政策的延續(xù)推動(dòng)了白色家電及電子產(chǎn)品相關(guān)消費(fèi)維持高位。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年2月，空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)的排產(chǎn)總量合計(jì)為2914萬臺(tái)，同比增長30.6%。其中，家用空調(diào)排產(chǎn)1593萬臺(tái)，同比增長35.6%；冰箱排產(chǎn)632萬臺(tái)，同比增長29.2%；洗衣機(jī)排產(chǎn)689萬臺(tái)，同比增長21.3%。

在汽車行業(yè)，2025年2月1日—16日，乘用車市場零售58.1萬輛，同比增長11%，但環(huán)比下降28%；今年以來，累計(jì)零售237.5萬輛，同比下降7%。新能源乘用車市場表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，2月1日—16日，新能源乘用車零售26.3萬輛，同比增長79%，但環(huán)比下降17%；今年以來，累計(jì)零售新能源車100.7萬輛，同比增長23%。

（作者單位：五礦期貨）