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我國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量與正極材料產(chǎn)量的比值

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，五礦經(jīng)研院

碳酸鋰/氫氧化鋰價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，五礦經(jīng)研院

1月份，我國(guó)新能源汽車總銷量同比增長(zhǎng)29.4%；歐美地區(qū)新能源汽車銷量同比回升，其他地區(qū)銷量大幅增長(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)鏈中游電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)累庫(kù)明顯；鋰鹽生產(chǎn)、鋰資源進(jìn)口保持較快增長(zhǎng)。展望后市，新能源汽車或超預(yù)期增長(zhǎng)，但新型儲(chǔ)能政策利空明顯，多空博弈局面將加劇，鋰價(jià)或繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

今年以來(lái)鋰價(jià)震蕩運(yùn)行

今年以來(lái)，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格總體以震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)為主。2月14日，碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)（99.5%電池級(jí)，國(guó)產(chǎn)）收于7.625萬(wàn)元/噸，相比去年12月30日的7.505萬(wàn)元/噸累計(jì)增長(zhǎng)1.6%；氫氧化鋰現(xiàn)貨均價(jià)（電池級(jí)，56.5%微粉）收于7.05萬(wàn)元/噸，相比于去年底的6.958萬(wàn)元/噸累計(jì)增長(zhǎng)1.3%。廣期所碳酸鋰期貨主力期貨（LC2505）2月14日收于7.678萬(wàn)元/噸，相比于去年底的7.832萬(wàn)元/噸累計(jì)下降1.9%。

1月份我國(guó)新能源汽車總銷量

同比增長(zhǎng)29.4%

1月中旬，我國(guó)新一年汽車“以舊換新”政策正式發(fā)布，補(bǔ)貼力度不減，且擴(kuò)大了汽車報(bào)廢更新支持范圍，將符合條件的國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)燃油乘用車納入可申請(qǐng)報(bào)廢更新補(bǔ)貼的舊車范圍。受政策利好推動(dòng)，1月份，我國(guó)新能源汽車銷量增速維持在30%左右。中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為101.5萬(wàn)輛和94.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)29%和29.4%，新能源汽車新車銷量占汽車總銷量的38.9%。

從銷售去向來(lái)看，我國(guó)新能源汽車出口同比和環(huán)比均有較大幅度增長(zhǎng)，成為銷量增長(zhǎng)的重要拉動(dòng)力。1月份，我國(guó)新能源汽車國(guó)內(nèi)銷量79.3萬(wàn)輛，環(huán)比下降45.8%，同比增長(zhǎng)26%，占汽車國(guó)內(nèi)總銷量的比例為40.6%；新能源汽車出口15萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)12.6%，同比增長(zhǎng)約49.6%。

從新能源汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，純電動(dòng)車占比環(huán)比略有回升，同比仍有大幅回落。1月份，我國(guó)純電動(dòng)汽車銷量為57.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.1%；插電式混合動(dòng)力汽車銷量為37.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30%；二者占比分別為60.8%和39.2%。

1月份歐美新能源汽車銷量

同比回升

2024年，Cleantechnica統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球新能源乘用汽車?yán)塾?jì)銷量為1724萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.7%。其中，歐洲新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量296.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降3.4%；美國(guó)新能源乘用車銷量154.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.5%。1月份，研究機(jī)構(gòu)Rho Motion數(shù)據(jù)（此數(shù)據(jù)可作為初步參考）顯示，全球新能源乘用汽車銷量達(dá)到130萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18%。其中，歐洲新能源乘用汽車銷量為25萬(wàn)輛，比2024年同期增長(zhǎng)21%；北美地區(qū)新能源乘用汽車銷量達(dá)到13萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)22.1%；世界其他地區(qū)新能源乘用汽車銷量增長(zhǎng)50%。

歐洲市場(chǎng)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正的主要原因有兩個(gè)方面：一是歐盟碳排放新規(guī)的正式實(shí)施。歐盟2023年制定的汽車排放新規(guī)要求從2025年1月開(kāi)始實(shí)行新的更高的碳排放標(biāo)準(zhǔn)。汽車企業(yè)旗下乘用汽車的平均二氧化碳排放量從95克／公里降至81克／公里（NEDC標(biāo)準(zhǔn)），或按WLTP標(biāo)準(zhǔn)從106.6克/公里降至93.6克／公里，這就倒逼車企加速生產(chǎn)和銷售新能源汽車。二是德國(guó)作為歐洲占比最大的主力細(xì)分市場(chǎng)，2024年全面取消新能源汽車補(bǔ)貼，導(dǎo)致新能源汽車市場(chǎng)銷量受到很大沖擊、基數(shù)較小。

1月20日，特朗普上任首日即下令暫?！锻浵鳒p法案》資金支出，但1月份美國(guó)新能源汽車銷量依然保持較高增長(zhǎng)。這與2024年上半年特斯拉的重點(diǎn)車型Model 3后驅(qū)版和長(zhǎng)續(xù)航版補(bǔ)貼額減半、銷量下滑，導(dǎo)致的2024年基數(shù)較低有很大關(guān)系（特斯拉占美國(guó)新能源汽車市場(chǎng)銷量50%以上的份額）。美國(guó)取消電動(dòng)汽車補(bǔ)貼，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)其2025年全年的新能源汽車生產(chǎn)和銷售帶來(lái)沖擊。

1月份產(chǎn)業(yè)鏈中游電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)

累庫(kù)明顯

動(dòng)力電池裝機(jī)量同比增長(zhǎng)約20%。中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，1月份，我國(guó)動(dòng)力電池裝車量38.8GWh，環(huán)比下降48.6%，同比增長(zhǎng)20.1%。其中，三元電池裝車量8.5GWh，占總裝車量22.1%，環(huán)比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸鐵鋰電池裝車量30.2GWh，占總裝車量77.9%，環(huán)比下降50.5%，同比增長(zhǎng)53.5%。

電池出口同比增長(zhǎng)近67%。1月份，我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)出口17.5GWh，環(huán)比下降20.1%，同比增長(zhǎng)67.1%。合計(jì)出口占當(dāng)月銷量的21.7%。其中，動(dòng)力電池出口量為11.1GWh，占總出口量的63.7%，環(huán)比下降14.2%，同比增長(zhǎng)9.1%；其他電池出口量為6.3GWh，占總出口量36.3%，環(huán)比下降28.8%，同比大幅增長(zhǎng)。

電池產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超過(guò)60%。1月份，我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量為107.8GWh，環(huán)比下降13.4%，同比增長(zhǎng)63.2%。其中，三元電池產(chǎn)量20.7GWh，同比下降10%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量87.0GWh，同比增長(zhǎng)102.8%。

2025年，正極材料產(chǎn)量同比增長(zhǎng)或超過(guò)55%。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，1月份，我國(guó)正極材料總產(chǎn)量約32.38萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)91.7%，環(huán)比下降8.1%。其中，磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量為25.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)154.9%，環(huán)比下降8.7%；三元材料產(chǎn)量為5.5萬(wàn)噸，同比下降1.4%，環(huán)比下降4.3%。錳酸鋰產(chǎn)量1.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41.1%；鈷酸鋰產(chǎn)量0.7萬(wàn)噸，同比下降4.9%。

產(chǎn)業(yè)鏈中游電池制造環(huán)節(jié)的生產(chǎn)大幅領(lǐng)先于需求，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈中游增加庫(kù)存；而上游正極材料生產(chǎn)則與電池廠生產(chǎn)需求保持基本一致。從實(shí)際產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，主要是磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量的翻倍增長(zhǎng)所致，特別是儲(chǔ)能電池大幅增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，1月份，我國(guó)其他電池（主要是儲(chǔ)能電池）銷量為17.5GWh，占總銷量21.7%，環(huán)比下降42.1%，同比增長(zhǎng)163.6%。

1月份鋰鹽生產(chǎn)和鋰資源進(jìn)口

保持較高增長(zhǎng)

我國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量同比增長(zhǎng)50%。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，1月份，我國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量為6.25萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)50.4%，環(huán)比下降10.3%；氫氧化鋰（主要用于加工高鎳三元材料）產(chǎn)量為2.1萬(wàn)噸，同比下降6.1%，環(huán)比下降10.2%。

資源供應(yīng)方面，2025年仍處于全球鋰資源供應(yīng)的放量高峰期。一方面，多個(gè)海外鋰資源項(xiàng)目經(jīng)過(guò)持續(xù)建設(shè)擴(kuò)產(chǎn)，有望在2025年投產(chǎn)放量，這其中不僅包括傳統(tǒng)的南美大型鹽湖和澳大利亞大礦，也包括非洲鋰礦項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的提速。另一方面，國(guó)內(nèi)鋰資源開(kāi)發(fā)提速，鋰輝石礦、鹽湖鹵水等產(chǎn)量仍將進(jìn)一步增加。從總體來(lái)看，2025年，全球鋰資源最大產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到190萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量左右，同比增長(zhǎng)25%左右。但隨著碳酸鋰價(jià)格持續(xù)保持低迷，海外龍頭鋰資源企業(yè)減產(chǎn)挺價(jià)意愿將顯著增強(qiáng)。

我國(guó)鋰資源進(jìn)口同比大幅增長(zhǎng)，但環(huán)比下降明顯。碳酸鋰方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1月份，我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口1.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降32.1%，同比增長(zhǎng)82.6%。鋰礦石方面，SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年12月，中國(guó)鋰精礦進(jìn)口數(shù)量為48.2萬(wàn)噸，環(huán)比持平，同比增長(zhǎng)10.7%。從總體來(lái)看，1月份，碳酸鋰進(jìn)口環(huán)比大幅下滑，可能對(duì)短期市場(chǎng)供應(yīng)帶來(lái)一定緊張壓力。

鋰市場(chǎng)或繼續(xù)震蕩運(yùn)行

從需求端來(lái)看，全球新能源汽車銷量有望超預(yù)期增長(zhǎng)。隨著比亞迪對(duì)全系車型推出智能駕駛且不征收額外費(fèi)用，新能源汽車市場(chǎng)進(jìn)入智能化汽車的“下半場(chǎng)”。其他企業(yè)也紛紛采取行動(dòng)，提升智能駕駛水平。在此情形下，新能源汽車的吸引力將大幅提升，或?qū)⒕邆漕愃朴谥悄苁謾C(jī)對(duì)傳統(tǒng)手機(jī)的代際革命優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷量將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。隨著歐盟碳排放新規(guī)的正式實(shí)施、烏克蘭危機(jī)迎來(lái)和談轉(zhuǎn)機(jī)，以及中國(guó)汽車關(guān)稅加征方案落地和不確定性的消除，在2024年受補(bǔ)貼退出導(dǎo)致基數(shù)較低的情況下，歐洲新能源汽車市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)有望提速。美國(guó)政府對(duì)通脹削減法案的廢止將面臨挑戰(zhàn)，同時(shí)，特斯拉等憑借高水平的智能駕駛水平已經(jīng)有了較高的市場(chǎng)接受度，因此，美國(guó)市場(chǎng)或仍將保持增長(zhǎng)?？傮w而言，全球新能源汽車銷量增速有望提速。

新型儲(chǔ)能方面，日前，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革 促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，明確不得將配置儲(chǔ)能作為新建新能源項(xiàng)目核準(zhǔn)、并網(wǎng)、上網(wǎng)等的前置條件，這對(duì)新型儲(chǔ)能帶來(lái)較大階段性利空。

從產(chǎn)業(yè)鏈中游來(lái)看，國(guó)內(nèi)刺激政策和比亞迪推行全面智能駕駛預(yù)計(jì)將對(duì)新能源汽車電池裝機(jī)產(chǎn)生良好的刺激效果，產(chǎn)業(yè)鏈中游電池環(huán)節(jié)庫(kù)存加速累積，后市產(chǎn)業(yè)鏈或面臨一定的庫(kù)存壓減壓力。

從供應(yīng)端來(lái)看，前期投資的項(xiàng)目今年持續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)高峰期，特別是國(guó)內(nèi)外低成本鹽湖持續(xù)擴(kuò)張，鋰資源供應(yīng)總體趨于寬松的大勢(shì)不變。隨著碳酸鋰價(jià)格持續(xù)低迷，海外企業(yè)減產(chǎn)挺價(jià)意愿增強(qiáng)；但鋰資源企業(yè)前期積累了較為豐厚的利潤(rùn)，顯著降低了低谷生存壓力，一旦市場(chǎng)好轉(zhuǎn)即可恢復(fù)生產(chǎn)，從而對(duì)市場(chǎng)形成打壓。

總體而言，鋰市場(chǎng)多空博弈加劇，鋰價(jià)或繼續(xù)震蕩運(yùn)行。

（作者單位：五礦經(jīng)濟(jì)研究院）