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2025年2月中國(guó)電解鋁制造成本構(gòu)成

中國(guó)電解鋁利潤(rùn)走勢(shì)

中國(guó)電解鋁電價(jià)走勢(shì)

2月份，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下跌，盡管月末跌勢(shì)有所收斂，但運(yùn)行重心明顯下移，促使電解鋁生產(chǎn)成本顯著下降。根據(jù)安泰科測(cè)算，2月份，中國(guó)電解鋁加權(quán)平均完全成本（含稅）為17075元/噸，環(huán)比下降12.8%，或2508元/噸，較2024年底下降3571元/噸；同比增長(zhǎng)1.1%，或190元/噸。

2月份，電解鋁價(jià)格震蕩上行，重心環(huán)比有所抬升，滬鋁連續(xù)合約均價(jià)為20599元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.5%，或502元/噸。生產(chǎn)成本下降而鋁價(jià)上漲，全行業(yè)盈利水平持續(xù)改善，據(jù)測(cè)算，2月份，平均利潤(rùn)為3524元/噸。2月份，中國(guó)電解鋁產(chǎn)量為340萬(wàn)噸，其中，盈利產(chǎn)量占比約99.4%，重回去年二季度全行業(yè)盈利的水平。

企業(yè)間成本差異巨大，當(dāng)氧化鋁價(jià)格暴跌時(shí)，電力成本再次成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心。2月份，高電價(jià)與低電價(jià)企業(yè)的電力成本差異超過(guò)5000元/噸。

從主要成本要素價(jià)格分析來(lái)看，2月份，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)較大幅度下跌，電價(jià)有所下行，陽(yáng)極價(jià)格環(huán)比抬升，電解鋁生產(chǎn)中的氧化鋁成本占比進(jìn)一步降低、電力和陽(yáng)極成本占比回升。據(jù)安泰科測(cè)算，以上3項(xiàng)在電解鋁制造成本中的比例分別為43.6%、36.0%和12.6%，與2024年底相比，氧化鋁成本占比下降10.3%，電力、陽(yáng)極成本占比分別增長(zhǎng)5.7%、3.2%。

用電成本小幅下降

今年以來(lái)，煤炭主產(chǎn)區(qū)的煤礦企業(yè)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，進(jìn)口煤到港量維持高位；而電煤因受暖冬影響需求疲軟，非電行業(yè)又處于淡季，煤炭供應(yīng)寬松但需求疲軟，導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格呈下行態(tài)勢(shì)，鋁廠自備電價(jià)格逐步下跌，成為今年鋁行業(yè)電力成本降低的主要原因。據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì)，2月份，自備電加權(quán)平均價(jià)格為0.365元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降1.7%，或0.006元/千瓦時(shí)；網(wǎng)電價(jià)格為0.494元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.1%，或0.001元/千瓦時(shí)。綜合自備電和網(wǎng)電情況，加權(quán)平均電價(jià)為0.428元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降1.0%，或0.004元/千瓦時(shí)，較2024年底下降2.9%，或0.013元/千瓦時(shí)。

氧化鋁價(jià)格大幅下降

自去年年末開始，鋁土礦供應(yīng)緊張局面有所緩解，氧化鋁新增產(chǎn)能逐步釋放，前期供應(yīng)不足的格局趨于扭轉(zhuǎn)，同時(shí)，今年可預(yù)見的大規(guī)模新建項(xiàng)目投放“箭在弦上”，無(wú)論是現(xiàn)實(shí)還是預(yù)期，氧化鋁供應(yīng)正在向絕對(duì)過(guò)剩轉(zhuǎn)變。在此背景下，氧化鋁價(jià)格結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月的暴力上漲模式，轉(zhuǎn)而斷崖式下跌，期貨主力合約價(jià)格最低點(diǎn)至3313元/噸，為近1年以來(lái)的新低，較2024年12月初氧化鋁期貨上市以來(lái)的最高點(diǎn)5540元/噸下降40%；現(xiàn)貨均價(jià)也由2024年12月中旬的5757元/噸，下跌至2025年2月末的3387元/噸。據(jù)測(cè)算，2月份，鋁企原材料采購(gòu)期內(nèi)，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格為3552元/噸，環(huán)比下降30.6%或1563元/噸，電解鋁生產(chǎn)中的氧化鋁成本持續(xù)快速降低。

陽(yáng)極價(jià)格有所上漲

石油焦等主要原材料價(jià)格呈上漲態(tài)勢(shì)，推高陽(yáng)極生產(chǎn)成本，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格受此影響而持續(xù)上漲。據(jù)安泰科陽(yáng)極現(xiàn)貨報(bào)價(jià)測(cè)算，2月份，我國(guó)陽(yáng)極市場(chǎng)均價(jià)為4373元/噸，較1月份上漲85元/噸。

去年11月—今年1月，電解鋁行業(yè)經(jīng)歷了連續(xù)3個(gè)月較為嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，尤其是廣西、四川、重慶、貴州等高成本地區(qū)的部分企業(yè)虧損較為嚴(yán)重。2月份，隨著經(jīng)營(yíng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，停產(chǎn)產(chǎn)能開始啟動(dòng)復(fù)產(chǎn)，合計(jì)約30萬(wàn)噸/年，同時(shí)，青海等地區(qū)新建項(xiàng)目也在加速投放，電解鋁生產(chǎn)水平維持相對(duì)高位。

當(dāng)前，氧化鋁價(jià)格從前期高位大幅回落后，于成本線附近盤整，電價(jià)小幅下行，但陽(yáng)極價(jià)格正在明顯反彈，預(yù)計(jì)3月份成本下降步伐將放緩。

（作者單位：北京安泰科信息股份有限公司）