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日前，我國黃金市場迎來了影響深遠的稅收政策調(diào)整?！敦斦繃叶悇湛偩株P(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》（財政部國家稅務總局公告2025年第11號）和《國家稅務總局關(guān)于黃金有關(guān)稅收征管事項的公告》（國家稅務總局公告2025年第23號）發(fā)布，明確了黃金有關(guān)稅收征管事項。兩份公告自2025年11月1日起正式實施，并將執(zhí)行至2027年12月31日。新政實施后，《財政部國家稅務總局關(guān)于黃金稅收政策問題的通知》（財稅〔2002〕142號）中部分條款及《財政部國家稅務總局關(guān)于黃金期貨交易有關(guān)稅收政策的通知》（財稅〔2008〕5號）同步廢止，標志著我國黃金交易稅收管理體系進入更為精細化和嚴格的新階段。

此次稅收政策調(diào)整并非孤立事件，其出臺有著明確的宏觀背景和深層次目的。新政旨在應對當前“購金熱”持續(xù)的環(huán)境下，原有的征管方式對稅務監(jiān)管帶來的巨大壓力。此前，部分不法分子利用黃金交易增值稅即征即退等機制的漏洞，逃避增值稅繳納，進行“稅收套利”。因此，新政的核心目標是通過對黃金交易的精細化管理和穿透式監(jiān)管，明確區(qū)分黃金的商品和金融屬性，有效堵塞層出不窮的“稅收套利”等漏洞。

核心機制解讀：

增值稅“防火墻”的構(gòu)建

新政的核心機制是圍繞“發(fā)生實物交割出庫”這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對黃金的用途進行強制性二元劃分，即“投資性用途”和“非投資性用途”。

政策繼續(xù)支持黃金的金融屬性。對于會員單位或客戶通過上海黃金交易所、上海期貨交易所（統(tǒng)稱“交易所”）交易標準黃金時，賣出方免征增值稅。未發(fā)生實物交割出庫的，交易所也免征增值稅。這延續(xù)了我國對黃金場內(nèi)交易的稅收優(yōu)惠政策，提高了黃金作為金融工具進行套期保值和純投資交易的效率。

然而，一旦發(fā)生實物交割出庫，增值稅的“防火墻”機制即刻啟動，其關(guān)鍵在于以下兩項限制性規(guī)定：

一是投資性黃金的“專票阻斷機制”。對于會員單位購入用于投資性用途的標準黃金，交易所需實行增值稅即征即退政策，并向買入方會員單位開具增值稅專用發(fā)票（專票上需帶有“會員單位投資性黃金”字樣）。關(guān)鍵在于，買入方會員單位將此類標準黃金直接銷售或加工成投資性產(chǎn)品并銷售時，應向購買方開具普通發(fā)票，不得開具增值稅專用發(fā)票。這一規(guī)定是政策設計上的核心“防火墻”，其意義在于徹底阻斷增值稅抵扣鏈條。通過阻止專票的向下傳遞，新政有效防止了下游企業(yè)利用虛假交易進行增值稅抵扣和騙稅的行為。

二是非投資性黃金的“固定抵扣率”。對于會員單位購入用于非投資性用途（如制作首飾的原料）的標準黃金，或交易所客戶購入標準黃金，交易所免征增值稅，并向買入方開具普通發(fā)票。若買入方是增值稅一般納稅人，可以憑普通發(fā)票上注明的金額，按照6%的扣除率計算進項稅額。相比黃金銷售環(huán)節(jié)13%的標準稅率，6%的扣除率雖滿足了工業(yè)企業(yè)合理的抵扣需求，但同時設定了抵扣上限，確保了稅基。對于將黃金加工成非投資性用途產(chǎn)品并銷售的會員單位或客戶，則可向購買方開具增值稅專用發(fā)票。這意味著，在最終流通環(huán)節(jié)，非投資性用途黃金產(chǎn)品仍將面臨至少7%的增值稅成本，有效限制了通過虛報價格來獲取高額進項抵扣的空間。

市場影響分析：

投資流向與渠道重塑

新政通過明確且差異化的稅收政策，正在重塑黃金市場的投資流向和渠道選擇，對場內(nèi)和場外市場產(chǎn)生深遠影響。

新政進一步強化了交易所交易在稅收上的優(yōu)勢。通過非交易所渠道購買投資性金條和黃金制品，賣方需要繳納13%的增值稅，這部分稅負會轉(zhuǎn)嫁給買方。相比之下，通過交易所渠道投資黃金繼續(xù)享受增值稅免征政策，稅負較低，投資成本明顯更低。這種稅收差異將促使更多黃金供給流向交易所，有助于提升場內(nèi)流動性。

對普通投資者而言，稅收成本將成為其選擇投資渠道的重要考量。新政可能加速投資者向交易所渠道集中，特別是大額投資；非交易所實物黃金的投資吸引力可能會下降。此外，普通投資者也可能更傾向于通過銀行積存金、黃金ETF、黃金期貨和期權(quán)等虛擬交易市場，以間接持有的方式進行投資，以平衡便利性與稅負優(yōu)勢。

應對挑戰(zhàn)與合規(guī)風險：

期貨和現(xiàn)貨會員的新要求

新政對交易所會員單位和客戶提出了極高的合規(guī)要求，重點集中于內(nèi)部核算管理和用途申報的嚴謹性，旨在對實物交割出庫的黃金實施穿透式追蹤。

在精細化核算與數(shù)字化追蹤方面，會員單位或客戶必須對從交易所購入并發(fā)生實物交割出庫的標準黃金的進項稅額進行單獨核算。國家稅務總局更新了《商品和服務稅收分類編碼表》，增設了6個專用編碼，要求會員單位在開具發(fā)票時必須正確選擇。這一舉措意味著稅務機關(guān)能夠通過數(shù)字化系統(tǒng)，對實物黃金的流轉(zhuǎn)實現(xiàn)實時、精準的穿透式追蹤。

同時，嚴格的臺賬制度得以確立。會員單位必須留存佐證其購入標準黃金實際用途的材料，包括銷售合同、貨物出庫單或投料單、轉(zhuǎn)賬支付記錄等。企業(yè)還需建立黃金購入及銷售臺賬，記錄購入時間、數(shù)量、金額以及后續(xù)銷售或加工情況，以備稅務機關(guān)查驗。這要求期貨和現(xiàn)貨會員將黃金的庫存管理和流轉(zhuǎn)記錄提升到新的合規(guī)高度。

此外，新政對用途改變設置了嚴格的限制與嚴厲的懲戒機制。會員單位必須在用途改變前向交易所報告，且必須自取得發(fā)票當月起6個月內(nèi)提出申請，并僅允許改變用途1次。用途改變需要交易所全額開具紅字發(fā)票沖回，會員單位須將已抵扣的進項稅額作轉(zhuǎn)出處理。

新政引入的懲戒措施極具威懾力。若會員單位未按規(guī)定報告或開具發(fā)票，首次發(fā)現(xiàn)將被暫停適用即征即退政策和暫停開具抵扣功能發(fā)票3個月，再次發(fā)現(xiàn)將被暫停6個月。對于利用黃金稅收政策進行騙取出口退稅、虛開增值稅專用發(fā)票等重大違法行為的，將面臨永久取消適用即征即退政策的處罰。這些規(guī)定強烈警示市場參與者，必須將稅務合規(guī)視為企業(yè)的生命線，嚴格管理交割出庫黃金的實際流向。

未來展望：

助力國際定價權(quán)與市場規(guī)范

黃金稅收新政是一項兼顧稅收公平、風險防范和市場規(guī)范化的重要舉措。它不僅針對性地解決了長期以來存在的稅收套利問題，確保了稅收優(yōu)惠能夠精準地流向符合國家產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域，也通過精細化的管理體系，提升了征管的精準性和規(guī)范性。

通過強化交易所渠道的稅收優(yōu)勢，新政將引導資金和實物向交易所集中，這將有助于持續(xù)支持我國黃金市場提升國際競爭力和定價話語權(quán)，有力促進上海國際金融中心建設。對市場參與者而言，面對稅收監(jiān)管下的黃金市場新格局，唯有加快內(nèi)部核算系統(tǒng)的升級和合規(guī)體系的建設，才能在規(guī)范化的浪潮中抓住機遇，規(guī)避巨大的稅務風險。

（作者單位：金瑞期貨）