英國(guó)央行：人民幣升值無(wú)助解決全球失衡
2007年07月18日 0:0
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英國(guó)央行在本周發(fā)表的一份工作報(bào)告中指出，人民幣匯率重估未必會(huì)推動(dòng)其他亞洲貨幣升值，而只會(huì)令中國(guó)及亞洲經(jīng)濟(jì)降溫，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，西方一些人士推動(dòng)的人民幣升值并無(wú)助于解決全球失衡。
這份報(bào)告題為《人民幣重估對(duì)亞洲地區(qū)影響》，是由兩位英國(guó)央行的分析師主筆。報(bào)告指出，人民幣升值，對(duì)于亞洲其他地區(qū)的出口來(lái)說(shuō)總體上弊大于利。那些主要向中國(guó)及第三方市場(chǎng)出口消費(fèi)品的亞洲經(jīng)濟(jì)體的出口不大可能因?yàn)槿嗣駧派刀@得顯著提升，而那些向中國(guó)出口資本品和中間產(chǎn)品的亞洲經(jīng)濟(jì)體的出口反而會(huì)有所下降。
西方有觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣升值會(huì)帶動(dòng)亞洲貨幣集體升值，從而幫助改善全球失衡的局面。具體來(lái)說(shuō)，就是認(rèn)為人民幣如果重估，其他亞洲經(jīng)濟(jì)體也會(huì)更愿意重估本幣，進(jìn)而會(huì)使得亞洲貨幣集體對(duì)美元升值，最終達(dá)到縮減美國(guó)經(jīng)常賬赤字的目的。不過(guò)，英國(guó)央行的報(bào)告對(duì)這一推論過(guò)程提出了質(zhì)疑。
報(bào)告指出，中國(guó)自身的出口增長(zhǎng)與其他高收入的亞洲伙伴經(jīng)濟(jì)體呈正相關(guān)關(guān)系，而這些國(guó)家也大多和中國(guó)一樣，有著巨大的經(jīng)常賬盈余和外匯儲(chǔ)備。因此，人民幣升值所可能引發(fā)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，也會(huì)降低日本和韓國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的出口，從而造成這些國(guó)家GDP增長(zhǎng)放緩，最終引發(fā)本幣貶值壓力，而不是西方預(yù)想中的升值。
因此，報(bào)告指出：“一些觀察人士認(rèn)為，亞洲貨幣整體升值是解決全球失衡問(wèn)題的重要手段，但這種情況似乎不會(huì)隨著人民幣重估而發(fā)生，因?yàn)檫@樣只會(huì)使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。”
美國(guó)國(guó)會(huì)正在醞釀制定一系列法案，旨在對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品進(jìn)行懲罰，作為對(duì)中國(guó)限制人民幣升值的報(bào)復(fù)。而在中國(guó)的最大貿(mào)易伙伴歐盟，也有一些要求人民幣加快升值的聲音。
聯(lián)合國(guó)4月份發(fā)表的一份報(bào)告也指出，中國(guó)如果實(shí)行自由浮動(dòng)的匯率政策，人民幣非但不會(huì)如預(yù)期般升值，還可能會(huì)貶值，從而最終令全球失衡更加惡化。前世界貿(mào)易組織總干事、現(xiàn)任聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議秘書(shū)長(zhǎng)素帕差在報(bào)告中指出，在實(shí)行自由浮動(dòng)的匯率制度后，資本項(xiàng)目下的管制必然會(huì)大大放開(kāi)，由于中國(guó)的利率在國(guó)際上相比仍較低，因此，與日元和瑞郎的情況相似，人民幣可能成為套利交易的目標(biāo)，即很多持有人民幣資產(chǎn)的投資人可能轉(zhuǎn)向海外投資一些更高收益的資產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致人民幣貶值，后者也將給予中國(guó)出口商更大的競(jìng)爭(zhēng)力，從而可能令全球失衡狀況進(jìn)一步惡化。
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