有色金屬行業(yè)：利空多于利好維持評(píng)級(jí)
2008年12月31日 12:15 1636次瀏覽 來(lái)源： 上海證券報(bào) 分類： 有色市場(chǎng) 作者： 朱立民、李華錚
需求萎縮，價(jià)格繼續(xù)下降。有色金屬主要下游產(chǎn)業(yè)如汽車和地產(chǎn)減產(chǎn)、消息頻傳，需求萎縮持續(xù)，有色金屬行業(yè)基本面惡化，有色金屬價(jià)格繼續(xù)下跌。09年1季度，需求萎縮情況恐加劇，金屬價(jià)格難以獲得提振。
減產(chǎn)潮起，但慢于需求萎縮速度。12月有色金屬行業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)形成風(fēng)潮。但減產(chǎn)幅度顯然慢于需求萎縮的速度，金屬庫(kù)存仍然在大幅增加。預(yù)計(jì)09年1季度隨著需求的進(jìn)一步下滑，更大規(guī)模的減產(chǎn)行動(dòng)將出現(xiàn)。
國(guó)儲(chǔ)收鋁，短期利好不能改變行業(yè)趨勢(shì)。國(guó)儲(chǔ)新近收購(gòu)29萬(wàn)噸鋁，提振了國(guó)內(nèi)鋁價(jià),利好電解鋁企業(yè)。但收儲(chǔ)額小于12月庫(kù)存增加幅度，沒(méi)有改變?nèi)螂娊怃X產(chǎn)能過(guò)剩的基本面狀況。未來(lái)期待更大力度的收儲(chǔ)措施出臺(tái)。
年報(bào)預(yù)期不佳，關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表。12月金屬價(jià)格的繼續(xù)大幅下跌，有色金屬行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的惡化，08年年報(bào)預(yù)期不佳。在行業(yè)景氣低迷中，年報(bào)關(guān)注重點(diǎn)應(yīng)從利潤(rùn)表轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債表。現(xiàn)在流行關(guān)注現(xiàn)金，有色金屬行業(yè)亦是如此。有較佳資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的公司將有更高的生存機(jī)會(huì)和更高的發(fā)展可能。
投資建議：評(píng)級(jí)未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)，有色金屬行業(yè)：中性。圍繞有色金屬行業(yè)到處是壞消息，無(wú)論是業(yè)績(jī)還是行業(yè)處境均形成利空壓力。短期內(nèi)我們不得不對(duì)有色行業(yè)采取較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。維持有色金屬行業(yè)“中性”的評(píng)級(jí)。我們建議采取較為謹(jǐn)慎的投資策略，保持低倉(cāng)位或低配有色金屬類股票。子行業(yè)中，黃金行業(yè)評(píng)級(jí)“有吸引力”。
責(zé)任編輯：王慧
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