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非常時期的風(fēng)險(xiǎn)管理 實(shí)體經(jīng)濟(jì)的在線答題

上期所開展2020年“產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地”線上金屬周系列活動助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

新冠肺炎疫情發(fā)生以來，全球大宗商品價格劇烈波動，給實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理帶來挑戰(zhàn)。為進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)交流，發(fā)揮期貨工具在控制風(fēng)險(xiǎn)方面的作用，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，上海期貨交易所采用直播方式開展2020年“產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)基地”線上金屬周系列活動，第一期活動于4月7日~13日推出。

本次活動包含上海期貨交易所金屬期貨品種，按照有色、黑色、貴金屬分類召開。講師主要為行業(yè)資深專家，議題主要圍繞行業(yè)和市場動態(tài)、風(fēng)險(xiǎn)管理等內(nèi)容。本報(bào)摘登部分有色金屬行業(yè)專家觀點(diǎn)以饗讀者。

 疫情暴發(fā)顯著拖累中國鉛鋅消費(fèi) 

英國商品研究所（CRU）高級分析師 于秋萍

基于當(dāng)前背景，CRU宏觀經(jīng)濟(jì)組在3月對各國GDP以及工業(yè)生產(chǎn)增長做出大幅調(diào)整。CRU預(yù)計(jì)，2020年將出現(xiàn)全球性經(jīng)濟(jì)衰退，歐盟、美國GDP下降，中國經(jīng)濟(jì)將會出現(xiàn)硬著陸。于秋萍認(rèn)為，2020年全球經(jīng)濟(jì)幾乎沒有增長，保持持平；預(yù)計(jì)2021年全球各個經(jīng)濟(jì)體GDP均會大幅增加。工業(yè)生產(chǎn)也是一樣的，2020年全球主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)全面萎縮，預(yù)計(jì)2021年會出現(xiàn)報(bào)復(fù)性預(yù)增長。以上建立在相對比較樂觀的預(yù)期之上，即在二、三季度疫情得到有效控制，且不再二次暴發(fā)，如此2021年才會出現(xiàn)大幅度增長的預(yù)期。

“如果沒有暴發(fā)疫情，2020年全球鋅精礦市場仍然過剩，而且未來幾年過剩會增加。”于秋萍表示，主要是因?yàn)殇\礦增長量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鋅冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張程度，之前預(yù)計(jì)鋅礦過剩會維持3~5年。這意味著鋅加工費(fèi)會持續(xù)維持在相對高位，對于鋅冶煉行業(yè)而言是黃金期。

談到疫情對鋅市場的影響，于秋萍說道：“受疫情直接影響和間接影響，2020年全球鋅礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)減產(chǎn)52.7萬噸，但相比2019年仍然維持增長。”疫情蔓延導(dǎo)致部分礦山暫時停產(chǎn)或減產(chǎn)，鋅價大跌，部分礦山開始檢修；除了個別國家，幾乎所有鋅礦主產(chǎn)國都宣布全國范圍內(nèi)的“封城”，部分國家的鋅礦作為必要產(chǎn)業(yè)維持正常運(yùn)行，但也存在不確定性。CRU預(yù)計(jì)，疫情對中國礦山直接的產(chǎn)量損失影響約為11萬噸；受鋅價下跌影響，部分鋅礦山開工不積極，減少的鋅礦產(chǎn)量約為4萬噸。疫情也不可避免地對鋅冶煉產(chǎn)生影響。“雖然相對于鋅礦來說，其影響小一些，但考慮到鋅礦供應(yīng)情況，中國鋅冶煉廠的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是在逐漸增加的。”她說。在消費(fèi)端，疫情的全球蔓延將打壓中國鋅及含鋅產(chǎn)品的出口市場，同時海外建筑行業(yè)基本停滯，汽車產(chǎn)業(yè)蕭條，全球鋅消費(fèi)將明顯下降。

于秋萍表示，疫情對于鉛市場的供應(yīng)及需求均有明顯影響，鉛價跌幅小于其他基本金屬；國內(nèi)鉛價供應(yīng)相對充裕但由于鉛價下跌，鉛加工費(fèi)緩慢下行。中國一季度鉛產(chǎn)量及消費(fèi)量均明顯下降，二季度產(chǎn)量預(yù)計(jì)將小幅增長但消費(fèi)量預(yù)計(jì)同比下降1.2%?？傮w來說，疫情對鉛消費(fèi)端的影響大于供應(yīng)端，疫情也將加劇全球鉛市場供應(yīng)過剩程度，預(yù)計(jì)2020年上半年全球鉛市場過剩7.7萬噸。

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