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鮑威爾釋放“鷹派”信號(hào)貴金屬長(zhǎng)期多配價(jià)值依然存在

10月，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月降息后年內(nèi)第二次降息。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，市場(chǎng)預(yù)期的12月再度降息“遠(yuǎn)未成定局”。超預(yù)期的“鷹派”表態(tài)使得美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息路徑的走向出現(xiàn)不確定性?！?/a>

再生鉛供應(yīng)主導(dǎo)市場(chǎng) 鉛價(jià)先抑后揚(yáng)

隨著美國(guó)關(guān)稅政策逐步落定，鉛錠基本面重新主導(dǎo)鉛價(jià)波動(dòng)節(jié)奏。進(jìn)入下半年后，再生鉛環(huán)保限產(chǎn)擾動(dòng)消退，需求回暖相對(duì)有限，鉛錠基本面恢復(fù)寬松，鉛價(jià)震蕩下行；再生鉛煉廠虧損擴(kuò)大，恰逢國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)等四部門(mén)的770號(hào)文發(fā)布，部分再生鉛冶煉企業(yè)停產(chǎn)觀望，但需求端因電動(dòng)自行車(chē)新國(guó)標(biāo)落地，廠商生產(chǎn)線調(diào)整帶動(dòng)整車(chē)配套電池需求增加，鉛錠基本面收緊帶動(dòng)鉛價(jià)回升?！?/a>

“反內(nèi)卷”持續(xù)推進(jìn)多晶硅價(jià)格有望繼續(xù)上漲

10月中下旬以來(lái)，多晶硅價(jià)格快速上漲，突破55000元/噸關(guān)口。本次多晶硅價(jià)格的上漲，主要是因?yàn)槎囝^情緒得到提振。一方面，市場(chǎng)“反內(nèi)卷”預(yù)期依然存在，多晶硅供應(yīng)有望繼續(xù)收緊。另一方面，近期宏觀利好消息較多，推動(dòng)大宗商品上漲，使多晶硅價(jià)格受益。從短期來(lái)看，在利好因素的共同作用下，多晶硅價(jià)格將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行?！?/a>

貴金屬牛市尚未結(jié)束世界銀行預(yù)計(jì)金銀價(jià)格明年將繼續(xù)上漲

盡管?chē)?guó)際金價(jià)近幾天自歷史高位大幅回調(diào)，但市場(chǎng)仍普遍看好金價(jià)未來(lái)的走勢(shì)。日前，世界銀行（World Bank）預(yù)計(jì)，金銀價(jià)格明年均將繼續(xù)上漲。…

上期所修訂鎳、熱軋卷板及不銹鋼期貨合約

為更好地適應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮，提升期貨合約對(duì)現(xiàn)貨貿(mào)易的適配度及國(guó)際化水平，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上期所”）10月31日發(fā)布公告，對(duì)鎳、熱軋卷板、不銹鋼期貨合約及相關(guān)細(xì)則進(jìn)行修訂?！?/a>

礦端政策擾動(dòng)難以扭轉(zhuǎn)鎳市場(chǎng)過(guò)剩現(xiàn)實(shí)

9月，鎳價(jià)延續(xù)窄幅震蕩走勢(shì)，月底受外圍市場(chǎng)帶動(dòng)，呈現(xiàn)出小幅上漲態(tài)勢(shì)。進(jìn)入10月后，鎳價(jià)沖高回落，截至10月17日，倫鎳現(xiàn)貨收于14930美元/噸?！?/a>

礦石供應(yīng)緊張加劇 錫價(jià)將震蕩上漲

9月29日，隨著印尼總統(tǒng)的普拉博沃下令打擊非法錫礦的信息流出，錫價(jià)在國(guó)慶假期后重心上移至28萬(wàn)元/噸。從短期來(lái)看，緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)緩慢，已經(jīng)使礦石供應(yīng)緊張，而印尼打擊非法開(kāi)采錫礦，將使錫礦供應(yīng)緊缺程度進(jìn)一步加劇。此外，上期所錫庫(kù)存持續(xù)下降，且宏觀氛圍向好，預(yù)計(jì)錫價(jià)有望突破28.5萬(wàn)元/噸?！?/a>

宏觀因素?cái)_動(dòng) 銅價(jià)將維持高位震蕩態(tài)勢(shì)

10月，銅價(jià)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。海外礦山運(yùn)營(yíng)干擾加劇，美國(guó)政府“停擺”推升避險(xiǎn)情緒升溫，銅價(jià)在國(guó)慶假期后大幅跳空走高。此后，銅價(jià)在小幅回調(diào)后開(kāi)啟高位震蕩走勢(shì)?！?/a>

利多因素猶存 白銀價(jià)格中長(zhǎng)期偏強(qiáng)行情尚未結(jié)束

8月下旬—10月中旬，國(guó)際白銀價(jià)格自38美元/盎司持續(xù)上漲，突破50美元/盎司，創(chuàng)出歷史新高54.47美元/盎司。究其原因，一是避險(xiǎn)需求、配置需求和美國(guó)政策寬松等宏觀利好形成趨勢(shì)支撐，二是全球供不應(yīng)求格局與倫敦白銀市場(chǎng)現(xiàn)貨短缺共振形成基本面支撐?！?/a>

滬鎳價(jià)格震蕩格局難破 需等待供需基本面重構(gòu)

8月以來(lái)，受全球鎳市供應(yīng)過(guò)剩壓力制約，滬鎳主力合約價(jià)格在118000元~130000元／噸的核心區(qū)間內(nèi)震蕩。盡管四季度需求預(yù)期回暖，但精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)釋放、庫(kù)存不斷累積，共同對(duì)鎳價(jià)上行形成強(qiáng)勁阻力。…

滬錫價(jià)格面臨高位區(qū)間整理

今年下半年，錫價(jià)走勢(shì)受全球礦端供應(yīng)緊張影響。一方面，緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度持續(xù)滯后、印尼打擊非法采礦力度升級(jí)，加劇了供應(yīng)壓力；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、國(guó)內(nèi)釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)以及中美10月吉隆坡經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成共識(shí)等宏觀利好，共同推動(dòng)滬錫主力合約價(jià)格一度攀升至29萬(wàn)元/噸上方。…

多因素共振 銅價(jià)仍存上漲空間

9月下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)外銅價(jià)持續(xù)大幅上漲。驅(qū)動(dòng)此輪銅價(jià)上漲的主要因素有3個(gè)方面：一是供應(yīng)短缺擔(dān)憂從銅礦端傳導(dǎo)至精銅市場(chǎng)；二是全球新一輪貨幣寬松和財(cái)政擴(kuò)張政策帶來(lái)投資需求及消費(fèi)需求增長(zhǎng)的預(yù)期；三是AI帶來(lái)的算力中心建設(shè)方面用銅需求增加?！?/a>

2025中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)“優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)加快建成優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)”論壇

資源競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重構(gòu)加速，全球礦業(yè)正經(jīng)歷深刻變革。站在資源稟賦與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的歷史交匯點(diǎn)上，中國(guó)正處于從“礦產(chǎn)資源大國(guó)”向“先進(jìn)材料與高端制造強(qiáng)國(guó)”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。從新能源產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)的迫切需求，到傳統(tǒng)礦業(yè)向綠色智能化的轉(zhuǎn)型陣痛；從人工智能勘探、數(shù)字孿生運(yùn)營(yíng)等新工具加速落地，到“富礦精開(kāi)”實(shí)現(xiàn)從單一開(kāi)采到多元增值的突破。如何快速打通從“礦產(chǎn)”到“材料”再到“裝備”和“產(chǎn)品”的全產(chǎn)業(yè)鏈條，將礦產(chǎn)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為具有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，已成為全球礦業(yè)共同面臨的核心命題。…

銅價(jià)觸及高位后波動(dòng)明顯加劇

9月下旬，在印度尼西亞Grasberg礦區(qū)停產(chǎn)等因素的擾動(dòng)下，銅價(jià)突破5月以來(lái)的震蕩區(qū)間，滬銅期貨價(jià)格和倫銅期貨價(jià)格分別攀升至80000元/噸和10000美元/噸，均創(chuàng)下年內(nèi)新高。銅價(jià)觸及高位后，波動(dòng)明顯加劇。10月10日，受貿(mào)易摩擦預(yù)期升溫影響，LME銅價(jià)格大幅回調(diào)，單日跌幅達(dá)3.73%。之后，隨著貿(mào)易摩擦預(yù)期降溫，銅價(jià)收復(fù)部分跌幅。從中長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)的短缺問(wèn)題可能會(huì)持續(xù)夯實(shí)銅價(jià)底部重心，短期內(nèi)，銅價(jià)或受關(guān)稅等宏觀因素的影響而波動(dòng)加劇?！?/a>

避險(xiǎn)需求升溫 黃金價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)

貿(mào)易摩擦陰霾不散、美國(guó)聯(lián)邦政府時(shí)隔7年再次“停擺”、美國(guó)衰退憂慮和美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息，共同點(diǎn)燃了市場(chǎng)強(qiáng)烈的避險(xiǎn)情緒，推動(dòng)黃金、白銀價(jià)格持續(xù)刷新階段性高點(diǎn)。今年以來(lái)，貴金屬表現(xiàn)突出：滬金上漲約55%，滬銀上漲約57%；外盤(pán)COMEX金價(jià)上漲約59%，COMEX銀價(jià)上漲約75%。…

鎳價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)

今年下半年，鎳價(jià)震蕩區(qū)間進(jìn)一步收窄。展望四季度，隨著礦端不確定性增加以及美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟新一輪降息，鎳價(jià)驅(qū)動(dòng)力增強(qiáng)，預(yù)計(jì)主力合約核心運(yùn)行區(qū)間在11.8萬(wàn)~13.0萬(wàn)元/噸?！?/a>

貴金屬價(jià)格回調(diào)企穩(wěn)后仍將繼續(xù)上漲

黃金及白銀價(jià)格在歷經(jīng)趨勢(shì)性上漲后，于10月17日出現(xiàn)較為明顯的回調(diào)。但從宏觀驅(qū)動(dòng)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)于9月進(jìn)行本年度首次降息操作后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于上周宣布將暫緩美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的緊縮，美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的進(jìn)程正處于初期，且逐步從貨幣政策的“價(jià)”(目標(biāo)利率)同步向“量”(資產(chǎn)負(fù)債表)轉(zhuǎn)變，美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策對(duì)于金銀價(jià)格的驅(qū)動(dòng)，仍具備較大的釋放空間。同時(shí)，海外白銀現(xiàn)貨的緊缺情況即使得到階段性緩解，也難以在結(jié)構(gòu)性供不應(yīng)求的背景下得到徹底解決。因此，本輪金銀價(jià)格將呈現(xiàn)回調(diào)而非反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)?！?/a>

國(guó)內(nèi)外需求分化 銻價(jià)降幅收窄

9月，在供需博弈的背景下，銻產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回落。但銻精礦供應(yīng)整體偏緊與戰(zhàn)略資源屬性強(qiáng)化基本邏輯沒(méi)有發(fā)生根本變化，銻價(jià)的偏強(qiáng)運(yùn)行仍有較強(qiáng)支撐，考慮到前期已經(jīng)經(jīng)歷了較大幅度回落，預(yù)計(jì)銻價(jià)將在當(dāng)前位置止跌回穩(wěn)?！?/a>

倫敦金屬交易所將推出可持續(xù)金屬溢價(jià)定價(jià)機(jī)制

10月13日，倫敦金屬交易所（LME）宣布，計(jì)劃推出新機(jī)制以確定客戶(hù)愿意為低碳生產(chǎn)且符合其他可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)的金屬支付溢價(jià)?！?/a>

摩根大通提出關(guān)鍵礦產(chǎn)安全韌性倡議

近日，摩根大通（JPMorgan Chase）發(fā)出安全韌性倡議（Security and Resiliency Initiative，SARI），承諾未來(lái)10年將投入1.5萬(wàn)億美元整固美國(guó)供應(yīng)鏈，該公司總裁和首席執(zhí)行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）強(qiáng)調(diào)，關(guān)鍵礦產(chǎn)對(duì)于國(guó)家安全至關(guān)重要。…