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白銀供應(yīng)偏緊難以緩解

在美聯(lián)儲寬松貨幣政策預(yù)期及白銀供應(yīng)偏緊格局的影響下，今年，國際銀價出現(xiàn)大幅上漲，并屢創(chuàng)歷史新高。當前，美聯(lián)儲仍處于寬松政策的初期，具備進一步降息和擴表的空間。此外，受到光伏用銀韌性及印度白銀需求增長的驅(qū)動，國際銀價有望繼續(xù)上漲，并突破前高?！?/a>

短期調(diào)整后 銅價或重回上升通道

10月底，LME三個月期銅價格突破11200美元/噸，滬銅期貨價格突破89240元/噸，均創(chuàng)下歷史新高，除了階段性宏觀政策預(yù)期向好帶來的利多驅(qū)動，本次銅價上漲，離不開銅礦端頻繁超預(yù)期擾動使得供應(yīng)矛盾進一步激化預(yù)期，以及大量投機資金流入助力?！?/a>

貴金屬中長期看多邏輯未變

美聯(lián)儲10月如期降息25個基點，此后便一直淡化12月再度降息的可能。但一系列數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟增長放緩跡象明顯，市場對美聯(lián)儲再度降息的預(yù)期升溫。美國政府“停擺”危機有望化解，海外流動性有好轉(zhuǎn)預(yù)期。此外，黃金實物需求依然強勁，央行持續(xù)購金對金價產(chǎn)生長期支撐?！?/a>

滬鋁價格中長線趨勢看多 警惕短線回調(diào)風險

今年以來，滬鋁價格呈現(xiàn)穩(wěn)健上漲態(tài)勢，尤其在11月13日，盤中價格突破22000元／噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高。這一趨勢主要受宏觀環(huán)境與基本面共振的推動?！?/a>

供需格局轉(zhuǎn)弱 滬鎳價格持續(xù)下跌

近期，滬鎳價格持續(xù)走弱，跌破7月以來震蕩區(qū)間。截至11月12日，滬鎳指數(shù)報收118870元/噸，跌幅0.55%；倫鎳價格盤中跌破15000美元/噸，創(chuàng)階段新低?！?/a>

美國密集開展關(guān)鍵礦產(chǎn)合作為哪般

今年10月，特朗普政府以罕見效率推進其關(guān)鍵礦產(chǎn)合作戰(zhàn)略，先后與澳大利亞、泰國、馬來西亞和日本等國簽署了一系列關(guān)鍵礦產(chǎn)合作協(xié)議或合作備忘錄。這一系列動作密集而精準，標志著美國正通過外交手段加速構(gòu)建一個“去風險化”的關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)。從在澳大利亞的巨額投資到與日本的框架協(xié)議，美國試圖在短期內(nèi)鎖定資源渠道，中長期內(nèi)重塑全球礦產(chǎn)供應(yīng)鏈格局。這場橫跨多國的“礦產(chǎn)外交”不僅反映了美國對資源自主的迫切需求，更揭示了全球資源競爭已進入新一輪加速期?！?/a>

鉑、鈀期貨和期權(quán)上市交易時間確定

11月14日，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）發(fā)布通知，明確鉑、鈀期貨和期權(quán)上市交易有關(guān)事項。根據(jù)通知，鉑、鈀期貨合約自2025年11月27日起上市交易，鉑、鈀期權(quán)合約自2025年11月28日起上市交易。交易時間為每周一至周五(北京時間，國家法定假日和交易所公告的休市日除外)9:00—10:15、10:30—11:30和13:30—15:00，以及交易所規(guī)定的其他時間?！?/a>

供應(yīng)擾動主導(dǎo) 鉛價震蕩運行

近期，滬鉛主力合約價格整體呈震蕩上行走勢，主要原因是受前期河南、河北地區(qū)環(huán)保政策影響，導(dǎo)致廢料及再生鉛流轉(zhuǎn)周期增加，且再生鉛復(fù)產(chǎn)進度不及預(yù)期，冶煉廠庫存去化至低位，從而提振鉛價。…

利好效應(yīng)仍存 滬鋁價格延續(xù)反彈

在多重利好因素的推動下，滬鋁期貨主力合約價格延續(xù)反彈走勢，但考慮到消費淡季效應(yīng)不斷深化，滬鋁期價的上行空間不宜高估?！?/a>

稅收監(jiān)管新規(guī)下的黃金市場新格局

日前，我國黃金市場迎來了影響深遠的稅收政策調(diào)整?！敦斦繃叶悇?wù)總局關(guān)于黃金有關(guān)稅收政策的公告》（財政部國家稅務(wù)總局公告2025年第11號）和《國家稅務(wù)總局關(guān)于黃金有關(guān)稅收征管事項的公告》（國家稅務(wù)總局公告2025年第23號）發(fā)布，明確了黃金有關(guān)稅收征管事項。兩份公告自2025年11月1日起正式實施，并將執(zhí)行至2027年12月31日?！?/a>

張家港銅業(yè)公司TG-ZJG銅冠牌A級銅注冊成功

11月11日，張家港銅業(yè)公司生產(chǎn)的TG-ZJG銅冠牌A級銅在上海期貨交易所注冊成功，標志著該公司A級銅產(chǎn)品正式獲得期貨市場的權(quán)威質(zhì)量認證，躋身于高標準高質(zhì)量行列，可用于相關(guān)期貨合約的履約交割?！?/a>

宏觀面與產(chǎn)業(yè)面共振銅市維持短空長多思路

目前，倫銅價格處于歷史高位，從短期來看，需謹防價格回落風險，美聯(lián)儲偏“鷹派”的表態(tài)或使多頭的了結(jié)意愿升溫。但從長期來看，AI需求加持，銅價定價邏輯有望重塑，其價格中樞或?qū)⑸弦??！?/a>

“生產(chǎn)+貿(mào)易”雙輪驅(qū)動　全球貿(mào)易巨頭嘉能可的商業(yè)模式解析

嘉能可（Glencore）作為全球大宗商品領(lǐng)域的巨頭，其發(fā)展歷程堪稱從貿(mào)易商向“礦業(yè)帝國”轉(zhuǎn)型的教科書。自1974年創(chuàng)立以來，嘉能可通過戰(zhàn)略性并購、資產(chǎn)優(yōu)化和商業(yè)模式創(chuàng)新，逐步掌控從礦產(chǎn)開發(fā)到全球貿(mào)易的全產(chǎn)業(yè)鏈。本文通過深入剖析嘉能可的發(fā)展歷程、商業(yè)模式、盈利邏輯、財務(wù)表現(xiàn)等內(nèi)容，揭示其如何通過“生產(chǎn)+貿(mào)易”雙輪驅(qū)動模式在市場波動中保持韌性?！?/a>

貴金屬價格仍存上漲空間

美國聯(lián)邦政府或?qū)⒔Y(jié)束“停擺”，美國財政部一般賬戶現(xiàn)金或?qū)⒘鞒?；美?lián)儲未來降息路徑不確定，但是即將結(jié)束縮表甚至可能開啟擴表；俄烏沖突難停，美國威脅軍事打擊委內(nèi)瑞拉和尼日利亞，以及多國央行持續(xù)購買黃金，或使貴金屬價格仍存上漲空間。…

打造可信生態(tài) 賦能大宗貿(mào)易 全倉登“探索大宗商品資源配置樞紐可信協(xié)同模式”主題會議召開

11月9日，在上海市商務(wù)委員會的支持下，由全國性大宗商品倉單注冊登記中心（以下簡稱“全倉登”）主辦的進博會上海會議召開，本次會議主題為“大宗商品資源配置樞紐的可信協(xié)同模式探索”?！?/a>

供需雙增 碳酸鋰價格或先揚后抑

近期，受江西鋰礦停產(chǎn)、宏觀氛圍回暖以及供應(yīng)收緊等因素影響，碳酸鋰市場情緒不斷變化，期貨價格波動較大?！?/a>

巴西礦業(yè)多元化進程穩(wěn)步推進

巴西正以其豐富的礦產(chǎn)資源，在全球能源轉(zhuǎn)型浪潮中謀篇布局。過去的5年間，該國通過制定戰(zhàn)略礦產(chǎn)清單、強化地質(zhì)調(diào)查以及設(shè)立專項基金等一系列措施，系統(tǒng)性地推進礦業(yè)行業(yè)多元化進程。這一系列舉措旨在將地下資源轉(zhuǎn)化為國家核心競爭優(yōu)勢，力圖使巴西從傳統(tǒng)的鐵礦石生產(chǎn)大國，蛻變?yōu)殇?、石墨等清潔能源所需轉(zhuǎn)型礦產(chǎn)的全球供應(yīng)鏈核心?！?/a>

銅、銀、鈾等入選美國新版關(guān)鍵礦產(chǎn)清單

當?shù)貢r間11月6日，美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）在官網(wǎng)發(fā)布了《2025年關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》，該清單更新后的礦產(chǎn)品種總數(shù)增至60種?！?/a>

上期所舉辦2025年會員首席風險官培訓(xùn)會

近日，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）通過線上直播方式舉辦了2025年會員首席風險官培訓(xùn)會。會議以“合規(guī)、穩(wěn)健、發(fā)展”為主題，面向期貨公司首席風險官就市場監(jiān)管及創(chuàng)新發(fā)展工作進行交流，約150家期貨公司會員的相關(guān)業(yè)務(wù)人員參加了培訓(xùn)。上期所副總經(jīng)理張銘致辭?！?/a>

證監(jiān)會同意廣期所鉑、鈀期貨和期權(quán)注冊

11月7日，中國證監(jiān)會發(fā)布通知，同意廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）鉑、鈀期貨和期權(quán)注冊。同日，廣期所發(fā)布鉑、鈀期貨和期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則，公開征集注冊品牌、指定交割庫和質(zhì)檢機構(gòu)?！?/a>